二季度净利润延续50%以上增长，智能存储业务持续放量

核心观点

公司2026年上半年营收58.21亿元，同比增长50.92%，归母净利润4.31亿元，同比增长56.9%，扣非归母净利润4.2亿元，同比增长62.59%。单二季度看，营收增长48.67%，归母净利润增长55.41%，扣非归母净利润增长62.42%，均延续了一季度的优异增长表现。整体业绩受益于产品持续创新迭代、进一步推进全渠道布局等。

关键数据

• 营收：2026年上半年58.21亿元，同比增长50.92%；单二季度营收增长48.67%。
• 净利润：2026年上半年归母净利润4.31亿元，同比增长56.9%；单二季度归母净利润增长55.41%。
• 扣非净利润：2026年上半年扣非归母净利润4.2亿元，同比增长62.59%；单二季度扣非归母净利润增长62.42%。
• 毛利率：39.18%，同比+2.2pct。
• 销售费用率：19.79%，同比-0.72pct。
• 管理费用率：3.49%，同比-0.18pct。
• 研发费用率：6%，同比+1.5pct。
• 存货周转天数：113.34天，同比增加11.84天。
• 经营性现金净流出：7000万元。

产品及渠道表现

• 产品：
  • 充电创意产品收入26.67亿元，同比增长50.02%。
  • 智能办公产品收入15亿元，同比增长45.35%。
  • 智能影音产品收入8.77亿元，同比增长39.2%。
  • 智能存储产品（NAS）收入7.7亿元，增长85.53%。
• 渠道：
  • 线上渠道收入41.47亿元，同比增长45.69%，其中亚马逊渠道增速71.78%。
  • 线下渠道收入16.67亿元，同比增长65.31%，受益于持续搭建线下经销网络、拓展合作门店等。

风险提示

• 原材料价格上涨风险。
• 智能存储业务不及预期的风险。
• 产品创新不及预期的风险。

投资建议

公司积极推进产品迭代，产品矩阵建设及AI结合方向发展，带动中长期持续业绩增长。同时持续推动全渠道发展带来增长动能。行业层面，未来也将继续分享海内外需求升级、硬件产品创新带来的行业增长红利。略下调公司2026-2028年归母净利润至10.03/12.96/16.39亿元，对应PE分别为20.3/15.7/12.4倍，维持“优于大市”评级。