公司信息更新报告：2026Q2内销承压但外销加速增长，长期关注内销业务调整后企稳+外销增长潜力

报告维持对德尔玛“买入”评级，主要关注2026Q2外销加速增长，并期待后续内销企稳及外销持续增长。2026H1营收14.3亿元，同比-15.29%；归母净利润0.57亿元，同比-16.36%。2026Q2营收7.8亿元，同比-14.2%；归母净利润0.36亿元，同比-20.8%。外销增长主要受益飞利浦/德尔玛品牌多区域拓展，境内/境外营收同比分别-30%/+56%

家电行业正经历结构性调整，内销市场竞争激烈，外销市场潜力巨大。德尔玛等品牌通过自主品牌拓展东欧、中东、东南亚等区域，以及与飞利浦合作水健康及个护按摩品类在欧美、澳洲出海，实现外销增长。运动器材等新品类也成为增量贡献来源。行业整体受益于消费升级和技术创新，但需关注渠道结构变化及汇率波动影响。

报告重点分析德尔玛内销业务调整企稳情况，关注ODM及清洁电器业务转型效果。外销方面，看好德尔玛自主品牌在东欧、中东、东南亚的拓展，以及飞利浦水健康和个护按摩品类在欧美、澳洲的增长。同时，关注运动器材等新品类对业绩的贡献。报告强调外销增长潜力，但需警惕市场竞争加剧。

当前家电市场呈现内销承压、外销加速的态势。德尔玛2026H1营收14.3亿元，同比-15.29%；归母净利润0.57亿元，同比-16.36%。2026Q2营收7.8亿元，同比-14.2%；归母净利润0.36亿元，同比-20.8%。外销表现亮眼，境内/境外营收同比分别-30%/+56%。行业整体面临渠道结构优化和汇率风险，但外销市场仍有较大增长空间。

研报提示的主要风险包括新品类拓展不及预期、外销市场拓展受阻、行业竞争加剧等。德尔玛外销增长依赖自主品牌和飞利浦合作，若多区域拓展效果不及预期，可能影响业绩。同时，家电行业竞争激烈，市场份额争夺加剧可能压缩利润空间。此外，汇率波动和原材料成本上升也可能对财务表现产生不利影响。