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中信证券科技早七点403期研报主要讲了什么内容？
中信证券科技早七点第403期会议于2026年8月25日召开，主要解读了两份深度研报：一是电池与能源管理组分析师科迈对固德新材的报告，二是计算机组分析师陈明卫对捷月星辰的报告。固德新材聚焦新能源汽车云母绝缘材料和电力电工高性能树脂材料，第二增长曲线为铜铝复合材料和AI相关拓展；捷月星辰是国内唯一深度绑定物理终端的大模型厂商，采用“一加X”模式，首创硬件授权加业务增量分润的商业化模式。
固德新材的业务赛道及发展趋势如何？
固德新材主业聚焦新能源汽车云母绝缘材料和电力电工高性能树脂材料，受益于海外新能源汽车放量、国内新能源车热失控安全政策及电力电工主变产品更新，预计主业年增长约25%。第二增长曲线包括铜铝复合材料，用于电池壳脊柱替代纯铜，2025年收入1.9亿元，预计2026年、2027年收入分别达8亿元、16亿元，增速超40%-50%。AI相关拓展方面，依托高压绝缘材料优势，可应用于固态变压器、燃气轮机、数据中心母排等领域，市场空间均超百亿量级。
捷月星辰的核心竞争优势是什么？
捷月星辰作为国产大模型“六小虎”之一，核心优势在于中立第三方属性，可规避大厂应用壁垒，是国内唯一深度绑定物理终端的大模型厂商。公司80%以上为研发人员，已发布40余款模型，超七成是多模态模型。采用“一加X”模式，以原生智能体基座大模型为核心，以端云协同架构平衡体验与算力消耗，首创硬件授权加业务增量分润的商业化模式，联合国产芯片厂商搭建模型生态创新联盟。
当前AI大模型市场的现状如何？
当前AI大模型市场呈现多智能体（Multi Agent）趋势，Agent可实现自主记忆、规划、多工具调用，已渗透金融、法律、消费电子等场景。国内大模型行业需脱离通用API内卷，嵌入终端与业务流程方具备盈利性。捷月星辰以金融场景为核心设立财悦星辰，同时布局零售、内容、企业服务等场景，在数字AI向物理AI延伸的趋势下具备结构性机会。但需关注其终端落地进展及模型参数规模、生态与字节跳动、Kimi等一线厂商的差距。
研报对固德新材和捷月星辰的风险提示有哪些？
固德新材需关注原材料价格波动、新能源汽车行业政策变化及电力电工行业周期性风险。铜铝复合材料业务尚处发展初期，市场接受度存在不确定性。捷月星辰面临模型迭代速度、市场竞争加剧及商业化落地不及预期的风险。此外，AI行业监管政策变化也可能对其业务产生影响。