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宁德时代2026年上半年业绩预告点评：
- 业绩表现：上半年净利润约432亿元，二季度单季度利润约225亿元，扣非后约209亿元，符合市场预期。
- 产能利用率：上半年电池产量近500GWh，产能利用率达95%，在建产能764GWh，预计下半年至明年陆续释放。
- 业务板块：动力电池收入1921亿元（同比增长46%），储能业务收入533亿元（同比增长87%），国内市场出货占比超50%。
- 毛利率：动力电池毛利率约21%，储能约24%，同比略降主因是国内市场单价及毛利率相对海外较低，以及碳酸锂价格上涨传导。
- 超预期事件：拟回购200-400亿元股份并注销，为近年来A股最大规模回购，体现公司长期发展信心。
- 股东回报：中期分红约上半年净利润的15%（约65亿元），结合回购方案，公司重视股东回报。
- 市场观点：近期锂电板块调整更多受情绪影响，公司产能满产，下半年订单充足，行业年化增速20-30%可期，市场情绪有望回暖。
- 估值与推荐：今年业绩对应估值约19倍，明年估值约15倍，建议重点关注。
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7月游戏版号及行业基本面分析：
- 版号发放：7月下发197款版号（国产193款，进口4款），创年内新高，累计年内1147款，国产版号按月稳定发放。
- 产品储备：包括经典IP续作（如《梦幻西游再续前缘》）、高关注度新品（如《影之刃零》）等，头部厂商产品持续释放。
- 国内市场：4月、5月移动游戏收入同比增长约8.4%，客户端游戏同比增长约20%，双端互通和长线内容更新是增长动力。
- 海外市场：4月、5月自主研发游戏海外收入同比增长30.8%、29.3%，已从SLG扩展至休闲、射击等品类，国内厂商能力提升。
- 业绩表现：世纪华通、巨人网络、恺英网络等公司预计上半年净利润大幅增长，主要来自重点新品、存量运营及海外业务。
- 投资逻辑：从政策修复转向产品周期、业绩兑现和出海增长，核心关注产品测试上线、市场表现及海外发行能力。
- 后续关注点：重点产品测试上线时间、新产品市场表现、公司海外发行及长线运营能力。
- 核心逻辑：版号供给高位、国内市场稳健、出海景气度高、头部产品周期兑现。
- 配置建议：关注业绩确定性高、新品节奏清晰、海外发行能力强公司。
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会议结束：
