26Q2营收增长提速，新产品、新业务加速变现

核心观点与关键数据

• 业绩表现：启明星辰2026年半年度报告显示，公司实现营收12.35亿元，同比增长9.01%；归母净利润0.31亿元，同比增长132.98%；归母扣非净利润0.60亿元，同比增长136.77%。Q2营收增速提升至15.34%。
• 新产品与新业务：公司与中国移动协同深化合作，新产品、新业务加速变现。大模型应用防火墙收入同比增长238.15%，“数据绿洲”新产品收入同比增长125.49%。
• 盈利能力：Q2毛利额同比增长，费用管控成效显著，上半年三费合计同比下降28.38%，体现“增收+降本”双轮驱动。
• 业务融合：公司持续推进安全融入智能、算力、通信服务，拓宽业务收入来源，建立先发优势，并夯实信创安全、安全运营等合规业务能力。

研究结论

• 投资建议：预测公司2026-2028年营收分别为26.99/30.91/34.90亿元，归母净利润分别为0.31/1.14/2.28亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：包括经济恢复不及预期、运营商风险、技术更迭风险、业务发展不及预期、销售季节性风险、信息安全行业竞争加剧、政策风险等。

财务数据亮点

• 2026年半年度：营收12.35亿元（同比增长9.01%），归母净利润0.31亿元（同比增长132.98%），扣非净利润0.60亿元（同比增长136.77%）。
• 2026年Q2：营收5.67亿元（同比增长15.34%）。
• 盈利预测：2026-2028年营收分别为26.99/30.91/34.90亿元，归母净利润分别为0.31/1.14/2.28亿元。