长江家电陈亮团队：两轮车全地形车及低速四轮车赛道对比

一、核心要点

1. 龙头企业全球化布局：国内两轮车、全地形车、低速四轮车、摩托车等赛道的龙头企业正主导全球市场，呈现全球化布局趋势。例如，春风在全地形车领域全球份额超20%，淘淘车源在低速四轮车领域全球份额达4.9%，春风、龙芯等国内品牌在摩托车领域积极拓展全球市场。
2. 各赛道市场情况：
   • 全地形车：全球销量约100万台，北美占需求84%，美系品牌主导，春风占据重要份额。
   • 低速四轮车：处于高增长阶段，预计2024-2029年复合增速25%，中国企业淘淘车源全球份额4.9%。
   • 摩托车：总量趋稳，日系品牌主导，国内品牌凭性价比及赛事背书抢占份额，大排量渗透率持续提升。
   • 电动两轮车：国内占全球需求近80%，新国标后小品牌加速出清，行业进入成熟阶段，结构升级空间存在于国内，东南亚市场拓展潜力大。
3. 行业趋势：
   • 摩托车：油改电、高端化趋势明显，大排量渗透率持续提升。
   • 电动两轮车：国内存结构升级空间，东南亚市场拓展潜力大。 二、投资线索
4. 电动两轮车：雅迪、爱玛为头部，需求拐点或在9月后低基数下出现，估值低具备配置价值；九号公司滑板车表现超预期，未来3年或保持20%+复合增长，当前估值偏低可增配。
5. 摩托车：春风等国内品牌全球份额偏低，大排量市场拓展空间大，中期具备成长性。
6. 低速四轮车：淘淘车源凭本地化优势崛起，增长潜力较大。 三、风险与关注
7. 新国标政策对电动两轮车需求的短期扰动可能影响二线品牌业绩。
8. 海外市场拓展可能面临政策、竞争等不确定性风险。