中国海外宏洋集团（00081.HK）2026年中期业绩点评：结转毛利率边际改善，融资成本持续优化

中国海外宏洋集团2026年中期业绩显示，公司实现营业收入141.45亿元，同比-2.7%；归母净利润3.28亿元，同比增长15.4%。毛利率达到11.8%，同比提升2.5个百分点。合约销售额191.4亿元，同比增加15.2%；权益销售额164.6亿元，同比增长15.5%。商业物业运营业务实现营业收入2.68亿元，同比增长11.0%，出租率维持90.6%。加权平均融资成本降至3.3%，同比下降20个基点，净负债率为18.5%

研报指出，中国海外宏洋集团在2026年上半年拿地策略较为谨慎，仅在泰州、银川、唐山新增4个项目，总地价20.78亿元。期末土储总建面达到1143万平方米，显示出公司在土地储备上的优化。这种策略有助于公司控制成本，提升项目质量，为未来的销售和利润增长奠定基础

报告分析了中国海外宏洋集团所处的房地产行业发展趋势，指出随着政策环境的逐步改善，行业销售有望逐步恢复。公司通过“以新带旧”策略，有效提升了结转毛利率，显示出公司在行业调整期中的适应能力。同时，公司聚焦二三线城市，这些地区的市场韧性较强，为公司的销售增长提供了支撑

研报主要分析了中国海外宏洋集团2026年中期业绩的核心内容，包括财务数据、销售增长、拿地策略、商业运营和财务指标等方面。报告特别关注了公司结转毛利率的改善和融资成本的优化，认为这些因素将有助于提升公司的盈利能力。此外，报告还分析了公司土储优化后的毛利率修复情况，以及二三线城市销售韧性较强的特点

研报提示了几个主要风险，包括政策支持不及预期、行业销售恢复不及预期以及公司融资不及预期。政策支持是房地产行业发展的重要保障，如果政策支持力度不足，可能会影响行业的销售和利润增长。行业销售恢复情况直接影响公司的业绩表现，如果行业销售恢复不及预期，可能会对公司业绩造成压力。公司融资成本和融资能力也是影响公司发展的重要因素，如果融资不及预期，可能会限制公司的扩张和发展