电新每周汇20260824 导读

核心观点与关键数据

锂电行业

• 业绩修复与景气度提升：宁德时代等龙头企业给出积极增速指引，电池及材料公司表现强劲，验证行业景气修复。预计2027年需求增速上调至30%，强化量价提升逻辑。
• 估值与投资价值：锂电板块估值低（约十倍出头），市场对2027年行业景气度预期有望修正，驱动板块向上。
• 关键环节表现：电池（储能、商用车）、隔膜（恩杰业绩大幅上修）、负极（价格上涨）、铝箔等环节业绩优于预期，明年增长预期高。
• 配置建议：推荐核心企业如宁德时代、恩杰佛祖心源等，关注高景气及格局良好的环节，如赋能和商用车电芯、隔膜等。

AIDC领域

• 电源、液冷与电网设备：中部电路、金田股份、飞龙股份、金盘科技等公司展示订单与业绩强劲表现，预示产业链下游及二次侧催化趋势。
• 液冷行业：金田股份营收与净利润双增，冷板与母线铜材销量显著提升，产能利用率饱和，需求向产业链下游及基建环节延伸。
• 电子泵市场：飞龙股份订单量超预期，预计明年年化收入接近30亿，在谷歌和NV的CPU市场中份额有望提升。
• 数据中心业务：新签订单接近百亿，主要市场在北美，全球产能规划到2027年初可达100-120亿元。
• 主动液冷技术：伊斯特等上游公司业绩超预期，显示终端AI数据中心建设需求强劲，客户提前锁定关键零部件和设备产能。

氢能产业

• 试点城市群：五大氢能试点城市群正式落地，总资金80亿，采用以奖代补方式，政策从交通为主转向工业与交通协同。
• 产业链布局：黄河几字弯到中原城市、大湾区、东北及长三角区域氢能应用特点，15期间氢能项目精细化管理、量化目标制定。
• 绿氢补贴：补贴可提升至6到10元每千克，绿氢项目开工和应用将加速，投资建议聚焦电解槽设备供应商及燃料电池头部企业。

其他领域

• 光伏行业：爱旭组件在欧洲高端分布式市场销量排名第一，高端组件价格上行，推动行业周期复苏。
• 海工产业：大金重工二季度业绩承压，但下半年业绩预计强劲，通过自建运输船提升海外海工发运效率，欧洲海风行业基本面超预期。

研究结论

• 锂电板块：维持核心推荐，看好高景气度环节如电芯、隔膜、铝箔等，关注六氟磷酸锂和VC等涨价弹性环节。
• AIDC领域：聚焦IDC相关电源、液冷、SSC、电网设备等核心标的，关注液冷供应链企业如金田股份、飞龙股份、冰轮环境等。
• 氢能产业：关注天安城项目运营商、电解槽设备供应商、燃料电池头部企业等投资主线。
• 整体配置策略：科技与古典新能源双线配置，传统电信方面看好锂电板块高景气度环节，寻找股价低位且具有强阿尔法的个股进行底部配置。