大普微 AI驱动业绩持续放量 全栈自研龙头加速全球突围

这份研报主要分析了大普微在2026年上半年的业绩表现，特别是AI驱动下的业绩持续放量。报告显示，公司营收和净利润均实现大幅增长，毛利率和净利率也显著提升。此外，报告还重点介绍了公司在产品与技术方面的持续创新，如向PCIe 6.0迭代、推出245TB容量产品等。海外拓展方面，公司已覆盖Google、Nvidia等全球AI头部公司，收入占比有望快速提升。财务状况方面，期末存货增长支撑业绩持续高增，期间费用率控制良好。公司计划启动港股募资以加速扩大版图，受益于AI时代存储高成长机遇。

AI存储赛道正经历快速发展阶段，AI对算力需求的爆发式增长带动存储需求爆发，供需紧张推动行业景气。全球前五大企业级SSD营收创新高，企业级SSD收入爆发式增长。PCIe 6.0技术迭代加速，大普微等领先企业持续推出高容量产品，如122TB容量QLC SSD已商用，245TB容量产品已推出。SLC+QLC双模SSD方案的推出进一步丰富了产品矩阵。随着AI应用场景的拓展，存储需求将持续增长，行业前景广阔。

研报重点分析了大普微的业绩表现、产品与技术、海外拓展、财务状况和战略规划。在业绩表现方面，报告详细展示了公司营收、净利润、毛利率、净利率等关键数据，突出了业绩的强劲增长。产品与技术方面，报告强调了公司在企业级SSD领域的领先地位，如PCIe 6.0迭代、高容量产品推出等。海外拓展方面，报告介绍了公司在全球AI头部公司的客户覆盖情况及收入占比提升预期。财务状况方面，报告分析了存货增长对业绩的支撑作用及盈利能力提升。战略规划方面，报告提及公司计划启动港股募资以加速产品研发和市场布局。

当前AI存储市场呈现供需紧张、高景气度态势。AI算力需求爆发式增长，推动存储需求持续提升。企业级SSD市场收入创新高，大普微等领先企业在企业级SSD领域表现突出，收入大幅增长。技术迭代加速，PCIe 6.0成为主流，高容量产品如122TB、245TB SSD已商用。海外市场拓展加速，大普微已覆盖Google、Nvidia等全球AI头部公司，收入占比有望快速提升。行业竞争激烈，但头部企业凭借技术领先和客户资源优势，市场份额有望持续扩大。

研报中提示的风险主要集中在技术迭代风险和市场竞争风险。技术迭代方面，AI存储技术发展迅速，若公司未能及时跟进PCIe 6.0等新技术迭代，可能影响其市场竞争力。市场竞争方面，AI存储赛道吸引了众多参与者，市场竞争日趋激烈，若公司未能持续保持技术领先和客户资源优势，可能面临市场份额被侵蚀的风险。此外，海外市场拓展也存在不确定性，需关注客户订单交付和收入占比提升的稳定性。