核心观点
公司2026年一季度收入同比增长1.02%,归母净利润环比增长23.67%。毛利率为32.15%,同比下降2.9个百分点,主要受市场需求结构变化影响。公司通过完善产品矩阵与优化定价体系,稳步扩大市场覆盖与客户规模。研发费用同比增长4.07%至1.28亿元,研发费率19.79%。
公司战略布局
公司以“声光电射手”五大技术底座为根基,全面进军端侧AI核心赛道。通过自研NPU神经网络处理单元,满足端侧设备低功耗、高性能需求,适配智能穿戴、智能家居、智能汽车等场景。战略投资AR眼镜领军企业Rokid,以“战略投资+联合研发”模式深度绑定,共同打造空间计算硬件与算法底座。
投资建议
维持“优于大市”评级。下调公司2026-2028年归母净利润至3.60/4.57/5.88亿元,对应2026年6月4日股价的PE分别为46/36/28倍。
风险提示
新产品研发不及预期;客户验证不及预期;需求不及预期。