策略论市 国投林荣雄科技的M顶

这份研报主要分析了AI科技板块的复盘情况，指出2023年以来该板块经历了从产业主题投资向紧急投资的转变，期间经历了七次波动，其中2023年中到2024年初的跌幅最大（47.3%）。报告还提出了科技投资的四阶段理论，当前AI科技处于供需缺口阶段，对应存储和AI硬件放量。此外，报告分析了多数产业趋势龙头股的双顶结构，即交易顶部和基本面顶部，两者间隔1-2个季度，并强调了做好二顶的重要性。最后，报告探讨了市场主线变化和当前市场状态，建议关注低位板块的轮动和高低位群压交错上涨。

AI科技板块经历了从产业主题投资向紧急投资的转变，期间波动较大，但产业趋势本身未受损，符合“将军不下马”的规律。科技投资可分为四阶段：爆款出现炒巨头、巨头开启做巨额资本开支、炒基础设施、产业链形成炒产业链关键环节、最后是供需缺口。当前AI科技处于供需缺口阶段，对应存储和AI硬件放量。行情可分为趋势、抱团、疯狂，趋势炒大，抱团朝小，疯狂炒小，供需缺口环节品种涨幅空间更大。多数产业趋势龙头股存在双顶结构，一顶为交易顶部，二顶为基本面顶部，两者间隔1-2个季度。

研报重点分析了AI科技板块的M顶问题，指出多数产业趋势龙头股存在双顶结构，一顶为交易顶部，二顶为基本面顶部，两者间隔1-2个季度。报告强调不纠结一顶，做好二顶，坚持到底。二顶形成通常伴随产业催化、宏观约束缓解和资金回流。此外，报告探讨了科技投资的四阶段理论，当前AI科技处于供需缺口阶段，对应存储和AI硬件放量。报告还分析了市场主线变化和当前市场状态，建议关注低位板块的轮动和高低位群压交错上涨。

当前市场处于“无科技不成牛”的状态，但科技板块存在争议，宏观和产业层面的利空因素较多。市场每次大跌和高切低后，前后主线和核心品种可能发生变化。即使看好AI，也要调整核心品种。应关注低位板块的轮动和高低位群压交错上涨。报告建议注意每一次大跌和高切低后要调仓，前后核心品种不同。当前市场环境下，做好科技二顶是关键。

研报指出AI科技板块经历了较大波动，期间跌幅最大达47.3%，回撤原因主要为宏观因素（关税冲击、美联储预期升温、流动性危机）和产业趋势本身未受损。多数产业趋势龙头股存在双顶结构，一顶为交易顶部，二顶为基本面顶部，两者间隔1-2个季度，不纠结一顶，做好二顶，坚持到底。市场处于“无科技不成牛”的状态，但科技板块存在争议，宏观和产业层面的利空因素较多。应关注低位板块的轮动和高低位群压交错上涨。当前市场环境下，做好科技二顶是关键。