国投林荣雄策略最新海外机构大类资产配置观点纵观近一周的海外观点外资机构主

海外机构普遍上调原油价格预测，主要受霍尔木兹海峡航运中断影响。高盛将2026年第四季度布伦特原油目标价上调至67美元/桶，主要因航运中断带来显著上行风险；摩根士丹利则上调至65美元/桶，认为航运活动仍远低于正常水平，其中液化石油气运输略有恢复，但液化天然气和原油运输仍基本停滞。澳新银行上调2026年欧元/美元汇率至1.22，主因中东冲突导致能源价格飙升，对欧元区构成贸易条件冲击；同时下调美元/人民币汇率至6.75，主因中国当局释放放缓人民币升值的信号。

海外买方认为，中东冲突引发能源驱动的供应链冲击，市场定价显示干扰可能持续数周，带来通胀性供给冲击风险。美国因能源相对自给自足，股市表现优于全球其他地区；欧洲及亚洲依赖能源进口地区则因液化天然气基础设施受限而市场大幅下滑。长期美债收益率不跌反升，表明避险属性失效，反映出结构性通胀风险上升。若干扰持续，将颠覆“低通胀、低利率”叙事，强化通胀可能超预期上行的观点。

中国经济方面，正经历结构性改善与通缩压力缓解的进程，但彻底摆脱低迷尚需时日。PPI改善主要由上游行业驱动且传导有限，下游利润率因最终需求疲弱而承压。政府将2026年GDP增长目标务实下调至4.5%-5.0%，财政赤字率设定为4%，货币政策保持适度宽松。在产能过剩、房地产市场调整及劳动力市场疲软的背景下，仅靠供给侧削减难以实现持久再通胀。2026年更可能是通缩减轻之年，而非有机的再通胀之年。主要机构对2026年GDP增速预测为：高盛、摩根士丹利、澳新银行预测为4.8%，摩根大通预测为5.5%。