中国西电（601179.SH）2026年半年报点评：业绩稳健增长，持续开拓新产品、新市场

中国西电（601179.SH）2026年半年报点评总结

业绩表现

• 营收与利润增长：2026年上半年，公司实现营收122.33亿元，同比增长7.96%；归母净利润6.88亿元，同比增长15.03%；扣非归母净利润7.36亿元，同比增长20.74%。单季度来看，26Q2实现营收67.09亿元，同比增长10.52%；归母净利润3.41亿元，同比增长12.58%。
• 盈利能力改善：26H1毛利率提升至24.54%，同比提升2.93个百分点；净利率提升至7.19%，同比提升0.64个百分点。公司积极推进降本增效，毛利率和净利率持续改善。

业务发展

• 产能扩张：持续推进开关、套管及试验检测等业务产能扩张。西电西安智慧产业园持续稳产扩能，西电咸阳智慧产业园全面进入试生产阶段。前瞻谋划西南地区产业发展，统筹布局相关业务。
• 新业务布局：纵深推进固态断路器等新业务。发电机断路器项目成功裂变为子公司，实施西电电力电子增资。固态变压器、构网级联储能变流器实现市场应用新突破。

市场开拓

• 国内市场：电网市场份额持续巩固领先地位，南网各批次集中招标中标占有率稳步攀升，蒙网批次招标占有率持续领跑。深耕“五大六小”核心客户，中标多个框架项目，6家单位首次入围三峡集团短名单。
• 运维检修业务：规模同比显著提升。
• 国际市场：国际设备直接出口同比大幅增长，多项产品成功进入意大利、沙特、摩洛哥等市场，斩获一批海外输变电、数据中心等重点项目。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2026-2028年总营收分别为267.45、299.46、333.24亿元，对应增速分别为12.3%、12.0%、11.3%；归母净利润分别为15.98、20.28、24.99亿元，对应增速分别为25.8%、27.0%、23.2%。
• 估值与评级：以8月21日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为41倍、33倍、26倍。公司为一次设备优质企业，业绩稳步增长，维持“推荐”评级。

风险提示

• 电网投资不及预期风险
• 原材料价格波动超预期风险
• 海外市场拓展不及预期风险