长海股份2026年中报解读电话会纪要

核心要点

• 业绩表现：2026年上半年，长海股份实现营收16.11亿元，同比增长10.7%；净利润1.56亿元，同比下降9.94%；扣非净利润1.58亿元，同比下降11.21%。Q2营收8.77亿元，同比增26.55%，净利润7537万元，同比降17.64%。
• 业务板块：玻纤业务上半年销量19.7万吨，贡献利润1.32亿元；化工业务销量3.25万吨，贡献利润2276万元；上半年玻纤及制品毛利率24.68%，同比降1.01%；化工业务营收3.14亿元，同比微降0.99%，毛利率23.12%，同比升1.64%。
• 增收不增利原因：产品结构与行业景气错位（公司主营普通玻纤纱，电子级玻纤需求旺盛但公司暂未涉及）、美元汇兑损失、期间费用增长（主要为薪酬调整）。
• 行业与公司业务规划：加快产品结构优化，提升高端制品占比；深化降本增效；加强汇率风险管控；审慎评估电子纱、电子布领域，暂未规划新增产能。
• 化工业务：受益于原料与产品价格同步上涨，毛利率提升；下半年需求受传统淡季影响，需看9月后情况。
• 风电业务：营收占比提升，带动应收账款增加（账期3个月长于公司平均40天）；T3窑炉主要配套风电相关产品，产销基本平衡。

风险与关注

• 普通玻纤产能过剩，下游建筑需求疲软，海外反倾销调查加剧行业压力。
• 美元汇率波动带来汇兑损失，海外需求受海运费波动、新能源汽车普及度低影响，下半年需观察。
• 公司可转债2026年12月到期，已储备资金应对兑付选择权，长期借款增加主要为该事项做准备。

其他细节

• 玻纤纱单吨利润约400元，玻纤制品单吨利润约900元；纺布等高端产品为阶段性市场，公司以研发适配为主，未规划大规模投产。
• 玻璃钢制品受玻纤与化工原料价格波动影响，上半年无大变动，下半年需看原料走势。
• 化工毛利率稳定，短期单等产品整体毛利率维持15%-20%，无明显波动。