国海化工新洋丰2026年中报业绩解读电话会

2026年上半年，新洋丰实现营业收入112.81亿元，同比增长20.03%；净利润9.61亿元，同比增长1.01%。二季度单季营收57.81亿元，同比增长22%，环比增长5.11%；净利润4.62亿元，同比增长5.87%。业绩增长主要得益于复合肥销量提升（普通肥增6.25%、新型肥增10.53%）、新增平价硫磺供给、进口钾肥价差及磷酸铁扭亏为盈。

化肥行业未来将受益于新型肥渗透率提升及政策支持。新洋丰新型肥销量与普通肥比例目标为1:1，目前仍有较大提升空间。平价硫磺政策预计持续至2027年底，新洋丰作为重点企业将保持优势。行业整体面临成本压力，但头部企业通过项目布局和技术升级可增强竞争力。

研报重点关注新洋丰三大投资方向：一是临时膏制酸项目，预计2027年8月投产可降低硫磺采购成本约50%；二是新型肥产能扩张，新疆阿克苏基地配套当地经济作物；三是磷矿资源布局，莲花山矿、竹园沟矿是关注焦点。这些项目体现公司战略前瞻性和行业领先地位。

当前化肥市场呈现结构性分化，复合肥需求稳定增长，新型肥替代普通肥趋势明显。硫磺成本波动影响磷肥毛利，但新洋丰通过平价硫磺及项目投产可缓解压力。钾肥价格仍处高位，进口量增加带来阶段性利好。行业竞争加剧，头部企业凭借规模和技术优势更易获得市场份额。

研报提示三大风险：一是硫磺采购成本短期仍存压力，虽临时膏制酸项目可缓解但需时；二是经营性现金流季节性波动，三季度将改善；三是临时膏制酸项目投资大（约10亿元），若政策变动或成本超预期可能影响盈利预期。这些风险需结合公司项目进展动态评估。