国海化工新洋丰2026年中报业绩解读电话会

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. 2026年上半年新洋丰实现营业收入112.81亿元，同比增长20.03%；规模净利润9.61亿元，同比增长1.01%；二季度单季营收57.81亿元，同比增长22%，环比增长5.11%，规模净利润4.62亿元，同比增长5.87% 2. 二季度业绩增速的四大支撑：复合肥销量增长（普通肥同比增6.25%、新型肥增10.53%，且新型肥毛利率更高，抗成本压力）；新增平价硫磺供给；进口钾肥量增加获得价差；磷酸铁3月起扭亏为盈 二、投资线索 1. 关键项目进展：临时膏制酸首期120万吨项目预计2027年8月投产，届时硫磺盈亏平衡线约1800元/吨，可减少硫磺采购量约50%；安徽蚌埠复合肥项目已投产，宜昌项目一期预计2026年10月投产，磷矿项目中莲花山矿、竹园沟矿更受关注 2. 平价硫磺支持政策预计持续1年至2027年底，新洋丰作为重点化肥企业获得的平价硫磺数量处于行业领先 3. 新型肥布局：在新疆阿克苏新建生产基地配套当地经济作物，目标新型肥与普通肥料销量达1:1，新型肥渗透率仍有提升空间 三、风险与关注 1. 上半年磷肥毛利下滑受硫磺采购成本压力影响，该压力预计2027年8月临时膏制酸项目投产后缓解 2. 经营性现金流上半年同比下降属于季节性延后，三季度将改善3. 临时膏制酸项目前期投入约10亿元，仅头部化肥企业具备投资能力，中小企业难以参与