美债僵局未解，A股如何应对？

本报告分析了美债僵局对A股的影响及应对策略。报告指出债市可维持久期积极策略，因经济弱复苏格局延续，内需修复动能偏弱，基本面环境对债市构成支撑；货币政策预计维持宽松，DR001和DR007将围绕1.4%窄幅波动。股市方面，A股处于震荡筑底期，情绪低位待修复，成交量回落显示抛压减轻，短期大概率维持震荡格局。操作建议方面，债市可关注十年期国债收益率回升至1.69%附近的入场机会，股市可适度关注回调后的布局机会，市场风格预计围绕“哑铃”两端运行。海外市场方面，美债回购难解根本，全球市场静待破局信号，美股在回调后显现韧性，但全球市场等待明确破局信号。华宝资产配置组合表现方面，国内宏观多资产模型近一年收益率9.69%，夏普比率1.00，全球宏观多资产模型近一年收益率10.63%，夏普比率1.30。

债市方面，报告建议可继续维持久期积极策略。理由在于经济弱复苏格局延续，内需修复动能偏弱，基本面环境对债市构成支撑；同时货币政策预计维持宽松，DR001和DR007将围绕1.4%窄幅波动。操作建议显示，债券收益率上行风险有限，可关注十年期国债收益率回升至1.69%附近的入场机会，若收益率回落至1.67%下方则可小幅分批止盈。中长期来看，债市配置价值持续，但需关注经济修复及政策效果等不确定性因素对债市的影响。

报告重点分析了美债僵局对A股及全球市场的影响及应对策略。在债市方面，报告分析了经济弱复苏、内需修复动能偏弱等基本面因素对债市的支撑作用，以及货币政策宽松预期对利率的影响，并提出了具体的操作建议。在股市方面，报告分析了A股持续调整后利空情绪集中释放的情况，指出成交量回落显示抛压减轻，短期大概率维持震荡格局，向上缺乏催化，向下做空动能不足，并提出了震荡筑底期的操作建议。在海外市场方面，报告分析了美国财政部长债回购托底的局限性，以及全球市场等待明确破局信号的现状。此外，报告还分析了华宝资产配置组合的表现，并提示了经济修复不及预期、政策效果不及预期等风险。

当前A股市场处于震荡筑底期，情绪低位待修复。报告分析指出，A股持续调整后利空情绪集中释放，成交量回落显示抛压减轻，短期大概率维持震荡格局，向上缺乏催化，向下做空动能不足。市场情绪已处低位，可适度关注回调后的布局机会。市场风格预计围绕“哑铃”两端运行，情绪回暖时科技成长占优，风险偏好回落时红利、小微盘相对受益。此外，黄金有色板块中长期配置价值持续，但需逢板块阶段性回调分批布局。

研报提示了多项主要风险，包括经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈升级、地缘政治、海外经济衰退、外部政策不确定性等。具体而言，经济修复不及预期可能导致内需修复动能偏弱，进而影响债市和股市的表现；政策效果不及预期可能影响市场对货币政策的预期，进而影响利率和资产价格；关税博弈升级可能加剧贸易摩擦，对全球经济和金融市场造成冲击；地缘政治风险可能引发市场避险情绪，导致资产价格波动；海外经济衰退可能影响全球资本流动，对A股市场造成压力；外部政策不确定性可能增加市场波动性，影响投资者信心。