股指期货早报：隔夜美债收益率全线回升，A股未脱离多重底

隔夜美债收益率全线回升，A股未脱离多重底 2023年10月18日 股指期货早报2023.10.18 报告摘要： 海外方面，美国9月零售销售月率录得0.6%，大超预期0.3%和前值0.6%。数据指向消费需求保持强劲。9月美通胀和消费数据的超预期暗示美联储后续会继续采取紧缩的货币政策，但目前地缘政治冲突带来油价的上行却使得美联储面临两难。隔夜美元指数、黄金上行，美债收益率全线走高，其中10年期长债又达到4.8%以上，离岸人民币汇率下跌，日元汇率下跌临近150后反弹，关注日央行在汇率临近 150时候可能会采取行动。而美三大股指低开后反弹，最终道指基本收平，纳指和标普收跌。目前市场焦点在巴以冲突是否会扩大上，而这会影响到市场避险情绪。关注美股近期走势可能会对美联储后续采取措施造成影响。 国内盘面上看，周二大盘高开震荡小涨0.32%，深成指上涨0.15%，创业板指上涨0.26%，市场呈现震荡弱反弹走势。上一交易日外围上行带来指数的高开，但大金融和两桶油等权重的拉动却让个股的氛围有所变差。板块上看，大金融、石油石化、纺织服饰强势，题材中的华为支付、卫星导航等概念局部强势，医药、汽车、房地产等趋弱。全市场2189只个股上涨，2824只个股下跌。涨停个股相比周二减半。消息上看，国家金融监督管理总局表示进一步放宽境外机构入股金融资产管理公司的准入条件。 整体来看，海外市场对地缘政治冲突关注未有减弱，而对于美联储通胀和消费数据超预期又使其面临两难，本周关注美股走势，美股如保持平稳则关注美联储官员鲍威尔在周五的表态，如美股下跌，后续美联储向市场释放鸽派信号又会出现。国内A股则在政策面利好的继续积累中，汇金增持、融券限制、上市公司回购潮出现。在长期情绪低迷下，场内资金依旧还是采取腾挪方式，存量博弈市场未改变。股指中期看多不变，大方向上下方空间也有限，短期走势未脱离多重底形态，止跌企稳则只是时间问题，关注热点题材。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 150.1海外隔夜 美国9月零售销售月率录得0.6%，大超预期0.3%和前值0.6%。数据指向消费需求保持强劲。9月美通胀和消费数据的超预期暗示美联储后续会继续采取紧缩的货币政策，但目前地缘政治冲突带来油价的上行却使得美联储面临两难。隔夜美元指数、黄金上行，美债收益率全线走高，其中10年期长债又达到4.8%以上，离岸人民币汇率下跌，日元汇率下跌临近150后反弹，关注日央行在汇率临近150时候可能会采取行动。而美三大股指低开后反弹，最终道指基本收平，纳指和标普收跌。目前市场焦点在巴以冲突是否会扩大上，而这会影响到市场避险情绪。关注美股近期走势可能会对美联储后续采取措施造成影响。 150.2国内行情回顾 周二大盘高开震荡小涨0.32%，深成指上涨0.15%，创业板指上涨0.26%，市场呈现震荡弱反弹走势。上一交易日外围上行带来指数的高开，但大金融和两桶油等权重的拉动却让个股的氛围有所变差。板块上看，大金融、石油石化、纺织服饰强势，题材中的华为支付、卫星导航等概念局部强势，医药、汽车、房地产等趋弱。全市场2189只个股上涨，2824只个股下跌。涨停个股相比周二减半。消息上看，国家金融监督管理总局表示进一步放宽境外机构入股金融资产管理公司的准入条件。 150.3重要资讯 1.巴以冲突仍未停息。巴勒斯坦与哈马斯方面称，以军空袭了加沙地带医院并致使逾500人死亡，以军称加沙医院袭击由杰哈德组织发动，该组织否认。俄罗斯要求安理会就此事召开紧急会议。约旦方面取消与拜登的多边会晤；据悉以寻求美国提供100亿美元的援助。哈马斯：若以停止对加沙的袭击，愿释放所有人质；以军：不会因拜登访以而推迟对加沙的地面进攻。伊朗最高领袖哈梅内伊：加沙地带的轰炸必须立即停止。 2.美联储贴现利率会议纪要：克利夫兰联储的理事们曾在9月份寻求将贴现率上调25个基点；巴尔金：倾向维持利率不变，政策或受中东冲突影响； 卡什卡利：通胀还是太高。 3.自然资源部发文建议取消地价上限；媒体称北京、上海等核心城市仍在研究如何调整竞买规则。 4.比亚迪预计前三季度净利润为205亿元至225亿元，同比增长120.16%至141.64%；预计盈利人民币283,574万元–311,574万元，比上年同期上升129.29%–151.93%。 150.4今日策略 海外市场对地缘政治冲突关注未有减弱，而对于美联储通胀和消费数据超预期又使其面临两难，本周关注美股走势，美股如保持平稳则关注美联储官员鲍威尔在周五的表态，如美股下跌，后续美联储向市场释放鸽派信号又会出现。国内A股则在政策面利好的继续积累中，汇金增持、融券限制、上市公司回购潮出现。在长期情绪低迷下，场内资金依旧还是采取腾挪方式，存量博弈市场未改变。股指中期看多不变，大方向上下方空间也有限，短期走势未脱离多重底形态，止跌企稳则只是时间问题，关注热点题材。 统计套利：周二中证1000/上证50指数比价收盘下跌0.64%。整体来看， 比价走势来回波动，总体依然处于之前的周级别区间内。目前还处于区间中线上方，技术层面收到前期区间高点压力，后期走势还需观察。操作上，等待周线级别出现进一步的信号提示再做操作。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 140 0 0 当月基差 当季基差 2023-082023-082023-09 10 20 30 40 50 60 70 80 次月基差 下季基差 2023-092023-092023-10 30 -20 -10 -0 --10 --20 --30 - -40 -2022-09-142023-02-142023-07-14 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 2023-08 10 2023-08 2023-092023-092023-092023-10 20 30 40 50 60 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-09-142023-01-142023-05-142023-09-14 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-09-142023-02-142023-07-14 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 150 40 30 - 20 -10 -0 --10 --20 --30 2022-09-142023-02-142023-07-14 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-09-142023-01-142023-05-142023-09-14 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-09-142023-02-142023-07-14 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 60当月基差次月基差 50当季基差下季基差 40 30 20 10 0 100 80 60 40 20 0 -20 2023-082023-082023-092023-092023-092023-10 -10 -20 -30 -40 -40 -60 -80 2022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 200 150 100 50 0 -50 -100 2022-09-142023-01-142023-05-142023-09-14 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-09-142023-02-142023-07-14 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 29.43 22.08 23.43 19.42 12.99 11.43 10.09 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 37.77605040302010 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-09-092023-02-092023-07-09 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-09-092023-02-092023-07-09 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 3200 3180 3160 3140 3120 3100 3080 3060 3040 3020 3000 100 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-08-24 2023-09-14 2023-10-05 北向合计（成交净买入） 上证收盘价 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 2023-08-232023-09-042023-09-142023-09-252023-10-17 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000