招商基金 A股半年度收官 多元资产配置如何应对分化

核心观点

• A股市场上半年呈现极致分化：科技板块，尤其是电子通信和AI硬科技大涨，而传统板块如消费、医药等则逆势下跌，形成冰火两重天。
• 市场分化原因：宏观经济呈现K型复苏，科技板块受益于产业景气度，而传统板块受制于K型复苏下行的部分；资金层面，科技板块赚钱效应吸引资金追逐，进一步加剧分化。
• 7月市场风格转变：科技板块回调，非科技板块开始逆势走强，市场节奏发生微妙变化。
• 科技板块投资建议：回调是良性的，产业趋势未改变，但波动加大，建议管理收益预期，逢低布局，看长做短。
• 多元资产配置价值凸显：单一资产风格难以穿越市场周期，FOF产品通过多类资产组合搭配，帮助投资者捕捉不同行业机会，实现均衡配置。
• 稳健策略FOF产品表现：上半年业绩合格，最大回撤不到1.18%，年化收益约3%，风险收益比较高，适合追求稳健理财的投资者。
• 稳健策略FOF运作思路：以债券资产构建基础盘，配置10%左右的权益资产，包括A股、港股、美股、黄金等，实现收益增强。
• 其他领域关注方向：电力、新能源、创新药、生物医药、非银金融、消费、地产产业链、AI应用等。
• 美股市场展望：预计维持强势震荡格局，但处于历史高位，需关注美股科技巨头的基本面兑现情况。
• 下半年投资策略：保持积极心态，做好再平衡，科技板块适度兑现，非科技板块逢低布局。

关键数据

• 科创50指数上半年大涨超过60%。
• 全市场近七成个股录得下跌。
• 上半年混合型FOF规模逆势增长超过600亿元。
• 稳健策略FOF最大回撤约1.18%，年化收益约3%。
• 香港市场上半年表现疲软，恒生指数跌超10%以上。
• 美国市场上半年标普500上涨接近10%。

研究结论

• A股市场极致分化是宏观经济和资金层面的共同作用结果。
• 多元资产配置是应对市场分化的有效方式。
• 稳健策略FOF产品能够帮助投资者实现稳健收益。
• 下半年投资需关注市场风格转变，做好再平衡。