黄鸡盈利有望回暖，肉猪成本稳步下降

核心观点

立华股份2026年半年度报告显示，公司肉鸡出栏量稳定增长，市场份额提升，成本保持竞争力，肉鸡板块实现盈利，下半年盈利有望回暖。肉猪销量增长，但受猪价低迷影响出现亏损，但养殖成本稳步下降。屠宰业务加速渠道建设，精加工产品占比提升。

关键数据

• 2026年上半年：
  • 肉鸡出栏量：2.78亿只，同比增长7.05%
  • 肉鸡完全成本：11.20元/公斤
  • 肉鸡销售均价：同比上涨6.77%
  • 肉猪销量：112.57万头，同比增长18.55%
  • 肉猪销售均价：同比下降28%
  • 肉猪完全成本：降至11.8元/公斤以内
  • 屠宰肉鸡：4910.45万只，同比增长22.56%
  • 精加工产品占比：17%，计划年底提升至20%
• 财务数据：
  • 2026年半年度：
    • 营业收入：91.28亿元，同比增长9.27%
    • 归母净利润：-0.72亿元
    • 2Q2026：
      • 营业收入：45.38亿元，同比增长6.35%
      • 归母净利润：-2.27亿元
• 盈利预测：
  • 2026-2028年：
    • 营业收入：194.78/212.55/225.17亿元
    • 归母净利润：8.96/18.14/20.71亿元
    • PE：17.7/8.8/7.7倍

研究结论

公司肉鸡板块盈利有望回暖，肉猪成本稳步下降，屠宰业务持续推进渠道建设和精加工产品占比提升。维持“买入”评级，预计未来三年业绩将稳步增长，估值具有吸引力。

风险提示

畜禽疫病风险、畜禽产品价格大幅下跌风险、饲料价格上涨风险。