广发建筑耿鹏智团队请充分重视 六张网 主线之

#26H1收入翻倍、业绩高增/Q2延续Q1高增态势

• 整体业绩表现：2026年上半年（26H1），公司营收24.61亿元，同比增长72.02%；归母净利润1.17亿元，同比增长42.55%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长41.72%。单季度看，26Q2归母净利润0.55亿元，同比增长40%，延续Q1高增态势（Q1同比增长45%）。利润增速不及营收主要因铜价上涨，公司主业为铜母线及零部件加工，不赚材料涨跌价差，主要依靠技术、研发、产品加工利润。
• 铜母线业务持续高景气/占比77%：
  • 26H1铜母线及零部件业务营收18.88亿元，同比增长100%，占比77%，成为增长核心引擎。
  • 受益于国内新型电力系统建设提速、数据中心产业算力高景气、绿电行业持续升温等需求驱动。
  • AI数据中心算力材料板块26H1营收3.2亿元，同比增长163%（25H1为1.27亿元，同比增长65%），超25全年；液冷与高压化趋势驱动高端铜材需求爆发。
  • 深度绑定施耐德等头部客户，高精度异型铜母线产品覆盖风冷&液冷产品，间接服务于海内外头部AI服务器厂商。
• 电气化铁路接触网产品/占比19%：
  • 26H1电气化铁路接触线产品营收4.74亿元，同比增长11.06%，占比19%。
  • 产品结构优化和成本控制下，毛利率同比提升6.4pct至20.8%。
  • "十五五"期间铁路建设持续推进，叠加既有线路维保换代需求，预期保持平稳增长。
• 半导体、商业航天新赛道多点突破/打开新空间：
  • 半导体：精密铜母线及零部件已切入高端半导体自动测试设备（ATE）公司。
  • 商业航天：火箭发动机推力室用三元铜合金产品（高强高导铬锆铜合金材料）已向国内头部商业航天公司完成样品交付并通过验收。
• 厦门国资持续赋能、全球化布局/转债顺利发行打开产能新空间：
  • 2024年8月，厦门信息集团完成控股权收购，厦门国资委成为公司实控人。
  • 2026年8月18日，5.45亿元可转债顺利发行，转股价13.98元，募投年产3.5万吨高性能铜材-厦门75亩铜基新材料基地已于26年3月动工。
  • 墨西哥全资孙公司墨西哥凤凰铜业聚焦数据中心电气材料及零部件，预计年内投产，赋能北美市场本地化交付。
• 研究结论：
  • 电工合金是“六张网”主线、强预期差标的。
  • 当前市值仅70亿元，小而美铜加工龙头，受益全球数据中心、国内输配电网CAPEX提速，业绩持续高增。