红包 紫金矿业2026中报点评利润持续兑现

2026H1公司实现归母净利润391亿元，同增68%；扣非归母净利润380亿元，同增76%。单季度表现强劲，2季度归母净利润约191亿元，扣非归母净利润196亿元，环比增长约6%。

Q2扣非业绩环比增长11亿元，主要驱动因素包括：

1. 铜锂锌量价齐增对冲金价下滑：矿产铜、矿产锂、矿产锌毛利润环比分别增加9亿元、10亿元、2亿元。具体来看，碳酸锂产量环比大增2.68万吨（65%），均价环增1.7万元/吨；矿产铜销量环比增长1.4万吨（6%），均价环增0.16万元/吨；矿产锌销量环比增长2.3万吨（31%）；矿产金毛利润环比下降约30亿元，主要因金均价下降10%且单位成本环增11%。
2. 稀贵金属及副产品显著增收：钼、钨、锡及硫精矿、硫酸等副产品收入大幅提升，助推业绩稳健增长。

报告期内，公司取得以下进展：

1. 赤峰黄金资源量增加：老挝塞班金铜矿SND项目完成资源量估算更新，新增黄金当量金属量153吨。
2. 收购钨锡资产加码战略布局：以9亿元收购柯可卡尔德钨锡矿55%权益，WO3资源量提升至32万吨，跻身国内钨行业第一梯队。

未来盈利预测显示，2026~2028年公司盈利分别为802亿元、921亿元、1062亿元，对应PE估值分别为11.52x、10.03x、8.7x。当前估值处于低位，量增逻辑持续兑现，保障公司安全边际，配置性价比凸显，建议重点推荐。