猜你想问
这份研报主要分析了哪些铝产业链环节？
本报告重点分析了氧化铝、电解铝和铸造铝合金三个主要环节。氧化铝部分关注供需成本博弈；电解铝部分分析了基本面偏强和反弹空间；铸造铝合金部分则指出供需双弱延续，跟随铝价波动。
氧化铝当前的市场供需情况如何？
氧化铝方面，供给端7月铝土矿产量环比增长12.14%，但海外铝土矿价格稳定在71.5美元/吨，中国进口量同比增加31.52%。氧化铝运行产能9685万吨，开工率80.2%，产量环比山东增加3.16%，山西减少4.67%，河南和广西分别增加3.64%和7.59%，贵州增加6.08%。需求端电解铝运行产能4548.1万吨，开工率99.4%。库存方面，氧化铝周度库存656.5万吨，环比增加7.3万吨，新疆仓单数量周度环比减少11988吨。估值方面，平均完全成本周度环比下降10.61元/吨，平均利润增加2.01元/吨，基差为0元/吨，0-3月差为-43元/吨。交易方面，周度持仓量环比增加15.53%，成交量环比增加27.25%。
电解铝行业的发展趋势是什么？
电解铝行业基本面偏强，存在阶段性反弹空间。供给端，电解铝运行产能4548.1万吨，开工率99.4%，7月净进口量环比增加19.37%，同比减少25.64%，进口亏损1605元/吨。需求端，铝材、铝棒、铝型材、铝杆、铝线缆、铝板带和铝箔的开工率分别环比变动0.1%、1.1%、持平、-1.7%、持平、0.2%和0.3%。从下游应用看，房地产新开工和竣工面积同比分别下降24%和23.2%；汽车产量同比减少0.69%，但新能源汽车增长27.7%；家电行业空调产量同比减少12.4%，冰箱增长12.0%，洗衣机增长2.6%；电网投资同比增加3.99%，新增220千伏及以上线路长度同比增加1.18%；光伏新装机容量同比减少13.09%；储能电芯产量同比增加94.59%。库存方面，电解铝周度社会库存87.5万吨，环比减少2.3万吨。估值方面，佛山铝锭升水160元/吨，中原铝锭贴水60元/吨，周度持仓量环比增加17.0%，成交量环比增加10.2%；LME周度成交量减少18.7%，美铝现货溢价0.106美元/磅。
铸造铝合金的市场现状如何？
铸造铝合金市场呈现供需双弱延续，跟随铝价波动的特点。废铝方面，7月废铝产量同比减少1.1%，生铝价格为20600元/吨。供应端，再生铝合金周度开工率49.1%，环比持平。需求端，7月汽车产量同比减少0.7%，摩托车增长21.3%。库存方面，铝合金周度社会库存1.15万吨，周度环比增加0.18万吨。估值方面，铝合金基差为140元/吨，0-3价差为205元/吨。
本报告提示哪些风险？
本报告提示的风险主要集中在氧化铝和电解铝的成本波动风险。氧化铝方面，铝土矿价格受国际市场影响较大，国内进口依赖度较高，可能面临价格波动风险；电解铝方面，虽然基本面偏强，但下游需求受宏观经济影响较大，房地产和汽车行业景气度变化可能影响电解铝需求，进而影响价格和利润水平。此外，铝价整体波动也可能对铸造铝合金市场产生直接冲击。各环节库存水平的变化也可能带来市场风险。