中金公司 法拉电子2026年中报业绩会

2026年上半年公司收入实现双位数增长，主要增量来自储能、新能源车、光伏、电网、数据中心电源等下游领域。利润增速低于收入，主要受铜、锡等金属原材料成本上涨及美元汇兑损失拖累，同时计提约2000多万元存货减值（属正常经营范畴）。二、三季度各板块满产，三季度订单饱满且无提价安排，四季度展望存在不确定性，扩产将基于长期订单需求而非激进增量。

报告显示，新能源车占比约55%，光储占比约23%，800V电源类产品已实现部分客户批量供货，数据中心电源增量趋势确定性高。这些领域是公司收入增长的主要驱动力。5-6月已与大部分客户达成成本共担安排，在原材料价格稳定前提下，预计三、四季度毛利率将稳步改善。核心赛道份额保持稳定，表明公司在这些领域具有较强的市场竞争力。

报告重点分析了公司各下游应用领域的收入贡献及增长情况，特别是新能源车、光储、数据中心电源等板块的表现。同时，也披露了原材料成本上涨、汇率波动等对公司利润的影响，以及公司为应对这些挑战所采取的成本共担措施。此外，报告还提及了马来西亚工厂的投产计划，显示公司正积极拓展产能以支持长期发展需求。

从市场现状来看，法拉电子在新能源车、光储等核心赛道保持了稳定的份额和强劲的增长势头。公司各下游应用领域均呈现满产状态，且三季度订单饱满，显示出较强的市场需求。然而，原材料成本上涨和汇率波动对公司利润造成了一定压力，但公司已通过成本共担等方式积极应对。整体来看，公司在核心赛道具有竞争优势，但外部环境仍存在不确定性。

报告提示的主要风险包括原材料价格波动风险，特别是铜、锡等关键原材料成本上涨可能对公司利润产生不利影响。此外，美元汇兑损失也是影响公司利润的重要因素之一。虽然公司已采取措施应对这些风险，如与客户达成成本共担安排，但原材料和汇率市场的波动仍可能带来不确定性。同时，四季度市场展望存在不确定性，扩产计划也将基于长期订单需求而非短期市场波动。