晶晨股份2026年半年报点评：26Q2营收利润双创新高，端侧AI新品蓄势

核心观点与关键数据

晶晨股份2026年半年报显示公司营收利润双创新高，电视SoC业务量价齐升，核心客户份额与高端产品占比同步提升。26Q2单季营收与净利润均创历史新高，主要得益于电视芯片出货同比增长近30%，高端高刷T966D5逐季放量，并进入三星电视供应链。公司通过提价、结构升级与费用杠杆共振，26Q2毛利率提升至39.65%，三费率下降约1.1个百分点，研发费用率同比下降1.26个百分点。

新品导入与存储备货策略

1. 新品进入商业化阶段：A311Y3（A9）采用6nm工艺，具备8T算力，Q2已立项超40个，最快项目有望26Q3量产；C305X2（C5）配合Google Home Gemini终端研发；Monitor系列预计Q3量产，Wi-Fi 6 1*1预计年内规模量产，H1 Wi-Fi 6出货占产品线超五成。
2. 备货策略保障交付：期末存货35.39亿元，较年初/Q1末增长39.99%/19.03%，主要用于业务扩张与供应链稳定。通过合理备货与产品提价，公司在存储紧缺期有望巩固客户份额，但需关注周转及减值风险。

投资建议与研究结论

预计公司2026-2028年营收分别为89.66/114.31/142.88亿元，归母净利润分别为13.72/19.01/26.05亿元，EPS分别为3.24/4.49/6.15元，当前股价对应PE为28/20/15倍，维持“推荐”评级。电视SoC量价齐升与份额扩张夯实当期增长，端侧AI、显示与连接新品提供中长期弹性。

风险提示

需关注存储价格波动风险、汇率波动风险、技术人员变动风险。