智算业务驱动业绩高增，推理算力闭环加速成型

智微智能2026年上半年业绩大幅提升，主要得益于智算业务的高速增长。公司实现营收30.50亿元，同比增长56.64%；归母净利润3.88亿元，同比增长281.92%。智算业务收入10.30亿元，同比增长245.51%，占比提升至33.76%，成为业绩增长的主要驱动力。传统行业终端业务稳健，ICT基础设施硬件出货量稳步上行，共同推动整体业绩增长。

智算行业正加速发展，智微智能通过战略投资元川微布局LPU赛道，推出JWiClaw BOX系列产品并上线JWiClawAI助手，构建了从端侧到云端的全栈推理闭环。公司联合腾云智算、元川微发布Token工厂及全栈算力矩阵，面向企业级用户开启试运营，首批适配GLM-5.2、DeepSeek-V4 Pro等主流模型，推动智算业务向规模化推理服务延伸。

研报重点分析了智微智能的智算业务布局与进展，包括子公司腾云智算形成的“算力设备销售+算力租赁+第三方维保运维+算力焕新”完整业务布局，自研HAT云平台提供端到端的智算中心全流程服务，以及全栈推理闭环的构建。同时关注了海外业务拓展情况，如EMEA与APAC等区域的市场深耕和核心产品线迭代升级。

当前市场现状显示智算业务需求旺盛，智微智能智算业务收入占比显著提升，成为业绩增长的主要驱动力。公司在AI算力差异化定位方面表现突出，与ViewSonic、Acer等战略大客户深化合作，巩固核心客户基本盘。但需关注智算业务需求不及预期和AI硬件和算力行业竞争加剧的风险。

研报提示的主要风险包括智算业务需求不及预期，可能导致业绩增长放缓。此外，AI硬件和算力行业竞争加剧，可能影响公司市场地位和盈利能力。这些风险需持续关注，以全面评估公司未来发展前景。