业绩符合预期，主业全球化与卫星业务共筑新增长

钧达股份2026上半年实现营业收入31.81亿元，同比-13.18%，归母净利润-2.53亿元，同比+4.03%。二季度营业收入14.86亿元，同比-16.89%，归母净利润-2.67亿元，同比-69.37%。尽管营收有所下滑，但公司单位亏损水平优于行业平均，光伏电池片业务毛利率提升至5.1%，主要得益于技术创新和海外市场拓展。

光伏行业在TOPCon电池片价格下跌超25%的背景下，竞争加剧。钧达股份通过技术创新如多分片边缘钝化、光刻胶poly-finger等降本增效，并积极拓展印度、土耳其、欧洲等海外市场，市场份额领先。行业整体面临价格波动和竞争压力，但技术创新和全球化布局是关键发展方向。

报告重点分析了光伏主业和卫星及太空能源业务。光伏主业通过技术创新和海外市场拓展改善盈利，土耳其基地产能爬坡将提升盈利空间。卫星及太空能源业务逐步完善，收入端有望快速放量，公司参股星翼芯能和取得复遥星河控股权，多颗卫星已成功发射或待发。

当前光伏市场面临TOPCon电池片价格下跌超25%的挑战，行业竞争激烈。钧达股份在价格下跌中表现优于行业平均，毛利率提升至5.1%，显示出较强的技术实力和成本控制能力。海外市场拓展成为重要增长点，但行业整体仍需应对价格波动和竞争加剧。

研报提示了产业链价格波动、行业竞争加剧、海外贸易风险等风险。此外，商业航天业务进展不及预期也是潜在风险。公司参股的土耳其电池生产基地已顺利出片，但海外市场拓展和商业航天业务的长期发展仍面临不确定性。