弹性元件+牵引系统双冠驱动，全球化+新业务共筑长期成长

美力科技是一家深耕高端弹簧领域三十余年的国内汽车弹性元件领军企业，其核心业务为底盘弹性元件，主要产品包括悬架系统弹簧、车身及内饰弹簧、动力系统弹簧等。公司依托客户拓展、并购整合、技术升级三重增长驱动，巩固市场份额、改善盈利结构、布局智能悬架与人形机器人弹簧新方向，推动核心主业持续稳健成长。公司客户覆盖传统燃油车与新能源整车厂，深度绑定全球优质Tier1零部件供应商，客户结构均衡分散。2021年收购大圆补齐全工艺能力，推动悬架弹簧毛利率大幅提升；公司自研ML1900高强弹簧钢，投资6.56亿元布局智能悬架总成，并切入人形机器人特种弹簧赛道。

公司通过收购德国ACPS集团，成功切入汽车拖车牵引及保护系统赛道，形成“底盘弹性元件+牵引系统”双主业格局。ACPS作为全球细分领域隐形冠军，拥有ORIS高端品牌、深厚技术专利与全球化产能客户，盈利拐点确立。牵引系统赛道空间广阔且与公司主业高度协同，有望显著提升单车配套价值，推动公司向底盘系统解决方案提供商升级。

公司积极推进海外市场布局，以“并购+自建”双轮驱动加速全球化进程。先后收购德国AHLE、完成ACPS并购，并在墨西哥投资3000万美元设立生产基地，形成覆盖欧洲、北美、亚太的全球化产能体系。欧洲基地聚焦高端技术与豪华客户，墨西哥基地深耕北美整车市场，国内总部提供研发与产能支撑，有效分散区域风险、提升全球交付能力，海外业务成为公司长期价值增长的重要引擎。

盈利预测显示，公司2026-2028年分业务收入将保持高速增长，未来成长确定性较强。公司主业增长稳健、新业务多点开花，估值具备提升空间，建议关注。主要风险包括并购标的业绩波动的风险、宏观经济不及预期的风险、技术开发不及预期的风险、海外地缘环境恶化的风险等。