沥青日报：高开后震荡下行

行情分析

• 供应端：山东胜星、河南丰利停产沥青，沥青开工率环比回落0.7个百分点至23.5%，较去年同期低8.2个百分点，仍处于近年同期最低水平。华东地区出货量增加较多，全国出货量环比回升0.6%，但整体仍偏低。沥青厂库库存率继续减少，处于近年同期最低位附近。
• 需求端：道路沥青开工环比上涨1.5个百分点至26.5%，但较往年同期仍偏低。宏观固定资产数据一般，台风“白海豚”带来的强降雨减弱，提振刚需回暖，北方部分地区货源供应紧张，华南地区受降雨影响。
• 地缘政治：伊朗和阿曼有望就霍尔木兹海峡达成谅解协议，但美伊分歧仍存，美国可能对伊朗进行经济制裁，霍尔木兹海峡重新开放存疑，原油偏强震荡，推动沥青价格上涨，沥青基差下跌。
• 价格表现：山东地区沥青价格涨幅较大，09基差走高，升至中性水平。

期现行情

• 期货：沥青期货2610合约上涨1.74%至4508元/吨，5日均线上方，最低价4481元/吨，最高价4575元/吨，持仓量减少2643至334627手。
• 基差：山东地区主流市场价上涨至4620元/吨，沥青09合约基差上涨至-7元/吨，处于中性水平。

基本面跟踪

• 供应：山东胜星、河南丰利停产沥青，沥青开工率环比回落0.7个百分点至23.5%，较去年同期低8.2个百分点。2026年1-7月全国公路建设投资同比增长-9.78%，道路运输业固定资产投资累计同比增长-7.5%，基础设施建设投资累计同比增长-4.08%。
• 需求：截至8月21日当周，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨1.5个百分点至26.5%，但较往年同期仍偏低。
• 库存：截至8月21日当周，沥青炼厂库存率环比减少0.8个百分点至15.4%，仍处于近年来同期的最低位附近。

研究结论

• 沥青开工率处于近年同期最低水平，但下游开工率有所回升，库存持续减少。
• 地缘政治风险推动沥青价格上涨，基差走弱。
• 下周山东胜星继续停产沥青，华东主营炼厂降量，预计沥青开工率小幅减少。
• 关注美伊谈判进展，注意控制风险，谨慎参与。