行情分析
- 供应端：本周沥青开工率环比持平于19.3%，较去年同期低7.9个百分点，处于近年最低水平。4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%。山东及河北炼厂以交付前期合同为主，出货量环比回升4.05%至13.11万吨，仍处于偏低水平。沥青厂库库存率环比继续小幅下降，处于近年来同期的最低位。山东地区沥青价格下跌，基差恢复至中性水平。
- 需求端：下游逐步复工，道路沥青开工环比上涨2个百分点至16%，恢复至1月上旬水平。2026年1-2月道路运输业固定资产投资同比增长-0.6%，但基础设施建设投资（不含电力）同比增长11.4%。
- 国际局势：中东原料供给受美以袭击伊朗影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。中国进口中东沥青占比约50%，但仅占沥青进口量的6%。
- 后市预期：齐鲁石化、山东胜星转产渣油，预计沥青开工率小幅减少。霍尔木兹海峡未通航，炼厂减产预期增加。元宵节后终端需求缓慢恢复，高价抑制成交，清明假期前成交偏淡。
期现行情
- 期货：沥青期货2606合约上涨0.62%至4403元/吨，5日均线下方，最低价4224元/吨，最高价4534元/吨，持仓量减少9997至245635手。
- 基差：山东地区主流市场价下跌至4380元/吨，沥青06合约基差下跌至-23元/吨，处于中性水平。
基本面跟踪
- 供应：河北伦特、山东胜星复产沥青，但辽宁臻德停产，部分炼厂日产下降，开工率维持19.3%。
- 库存：截至4月3日当周，沥青炼厂库存率环比下跌0.4个百分点至16.7%，仍处于近年来同期的最低位。
研究结论
- 核心观点：沥青供需好转，但高价抑制成交，市场波动大。
- 建议：中东局势未缓和，原油价格反弹，供应端压力未缓解，建议观望，关注中东局势进展。
