行情分析
- 供应端：上周沥青开工率环比回落1.4个百分点至11.9%，较去年同期低15.8个百分点，创近年新低；6月国内计划排产119.6万吨，环比减少8.3万吨，同比减少121.4万吨，降幅达50.4%。山东地区部分炼厂转产渣油，高价抑制成交，出货量环比下降17.56%至10.75万吨，全国出货量仍处于偏低水平。沥青厂库库存率继续回落，处于近年同期最低位附近。山东地区沥青价格小幅下跌，09基差处于偏高水平。
- 需求端：下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨2.5个百分点至23.5%，但较往年同期偏低。北方终端需求缓慢恢复，但高价抑制成交，南方部分地区降雨阻碍刚需，整体需求平淡。国内宏观投资数据走弱。
- 原料端：美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡有望恢复通航，委内瑞拉原油近2个月未发运至中国，原料短缺问题缓解。
期现行情
- 期货：沥青期货2609合约下跌1.65%至3956元/吨，5日均线下方，最低价3907元/吨，最高价4007元/吨，持仓量减少7877至285959手。
- 基差：山东地区主流市场价4430元/吨，沥青09合约基差下跌至487元/吨，处于偏高水平。
基本面跟踪
- 供应：山东胜星转产渣油，沥青开工率环比回落1.4个百分点至11.9%，较去年同期低15.8个百分点。2026年1-5月公路建设投资同比增长-8.11%，道路运输业固定资产投资同比增长-5.7%，基础设施投资同比增长0.75%。
- 库存：截至6月12日当周，沥青炼厂库存率环比回落0.8个百分点至17.2%，仍处于近年同期最低位附近。
- 需求：截至6月12日当周，道路沥青开工环比上涨2.5个百分点至23.5%，但较往年同期偏低。
研究结论
- 沥青价格高开后震荡下行，主要受供应端开工率下降、出货量减少、库存低位支撑，但需求端高价抑制成交、宏观投资走弱制约。
- 原料端中东局势缓和缓解了原料短缺问题，但中东原油供给恢复情况仍需关注。
- 近月合约强于远月合约，沥青裂解价差修复暂告一段落，裂解多头可逐步离场。
- 建议关注中东原油供给恢复情况，控制风险，谨慎参与。
