沥青日报：高开后震荡下行

核心观点与关键数据

• 供应端：上周山东岚桥、中油高富等炼厂复产，沥青开工率环比回升0.1个百分点至15.9%，但较去年同期低14.5个百分点，仍处于近年同期最低水平。7月国内沥青计划排产126.2万吨，环比增加5.5%，同比减少49.7%。本周华南地区炼厂复产后供应增加，全国出货量环比回升13.67%至10.56万吨，但整体仍处于近年低水平。沥青厂库库存率略有增加，但仍在近年同期最低位附近。山东地区沥青价格小幅上涨，09基差走高，处于偏高水平。
• 需求端：沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨1个百分点至25.5%，但较往年同期偏低。华南部分地区受台风、降雨影响，刚需释放有限。国内宏观投资数据走弱。
• 期现行情：沥青期货2609合约下跌0.61%至3756元/吨，持仓量增加3870手至285015手。山东地区主流市场价上涨至4315元/吨，沥青09合约基差上涨至559元/吨，处于偏高水平。

研究结论

• 近期沥青表现相对抗跌，但炼厂生产意愿持续走高，预计近月合约或将转而弱于远月合约。
• 关注后续中东原油供给恢复情况，注意控制风险，谨慎参与。
• 国内基建投资和道路运输业投资同比仍为负增长，需求恢复缓慢。