福斯特跟踪笔记

太阳感光干膜

• 市场空间：目前感光干膜/FCCL/阻焊干膜市场分别为100/50/50亿元，预计2030年整体市场空间达300亿元。
• 份额与目标：公司25年感光干膜全球市占率约10%，目标提升至30%；FCCL市场分散，正推进产品升级与客户拓展；阻焊干膜客户加速导入；中期各品类30%市占率目标可实现。
• 毛利率提升：1）结构优化，服务器线路板材料毛利率更高（普通~20%，服务器30%+）；2）出货量增长，成本控制与摊销改善。
• 价格：上半年低端产品竞争激烈导致价格下降（长兴材料降价），高端价格坚挺（海外供应商涨价超30%）；预计下半年电子材料均价高于上半年，27年保持上涨。
• 盈利：上半年干膜净利润约五六千万。
• 产品结构：二季度后半期HDI占比20%-30%；载板、高盖孔、先进封装、阻焊干膜等高端产品逐步放量，目前供应占比个位数，27年高端品类占比提升，目标27年中高端产品占比40%-50%。
• 产能&出货：江门产能年底前投产（快则Q3），碱溶性树脂预27年投用；近期稼动率较满，8-9月单月出货超2000万平米，预计三四季度逐季增长。
• 未来目标：出货量年增速超30%，产品结构优化带动均价和盈利提升，营收和利润增速高于30%。

太阳光伏胶膜

• 行业格局：行业出清加速，公司格局稳定，价格顺势而为。
• 出货目标：年初目标28亿平同比持平，海外出货占比30%-40%，预计Q3胶膜出货量环比增20%-30%。
• 盈利目标：全年目标实现盈利修复提升，下半年核心是盈利更高的差异化产品（皮肤膜、丁基胶）放量。

太阳铝塑膜

• 需求驱动：27-28年AI移动终端、人形机器人等新兴场景带动半固态、固态电池需求，推动铝塑膜需求增长。
• 盈利预期：随着出货规模扩大，盈利水平将逐步提升。