稀土跟踪笔记（1）：业绩预告分化，永磁标的业绩优于资源端

本周，稀土行业出现了业绩预告的分化，永磁企业业绩强于资源端。具体来说，永磁板块整体表现优于资源板块，永磁企业业绩保持稳定增速，资源类企业业绩均环比下滑。这主要是因为稀土价格高位回调，下游需求不畅，以及买涨不买跌的市场心态等因素影响。资源端与永磁标的业绩分化的原因在于，虽然氧化物和金属镨钕价格不断下挫，但精矿成本相对维持高位，分离和金属厂成本居高不下，环比Q1利润有所减少。而永磁企业由于钕铁硼定价多按季度调价，Q1稀土价格处于高位，因此永磁厂商依旧可以保持较好的利润水平。对于下半年市场展望，供给端增量仅在于国内指标少量增加，缅甸及回收料可能减量，美国和莱纳斯大体持平，总体来看供给偏紧。需求端，新能车在疫情缓解后迎来快速反弹，下半年仍将是需求增长最强劲的动力，风电、工业机器人等领域也维持增长，但节能空调等需求不振，整体来看全年需求仍然会保持高速增长，而下半年的需求也将迎来强势反弹。当前需求尚未出现明显反弹，稀土交易的信心有待恢复，市场保持着买涨不买跌的态度，但随着订单逐渐恢复，贸易商和磁材厂的库存也在采购减少的情况下逐渐消纳，后期势必迎来新一轮的采购起量，从而带动行业整体起势。