新莱福跟踪笔记新增重点推荐

一、主业稳健高增长
2025年营收约10亿元，净利润约1.4亿元，预计2026年保持30%以上增速。

1. 磁吸附功能材料：2025年营收约5.89亿元，毛利率36%+，主要用于民用广告领域，近年拓展钐铁氮永磁材料和软磁粉体应用。
2. 电子陶瓷元件：2025年营收约1.6亿元，毛利率18%+，受白银涨价和产能释放影响，2025Q4推出铜替银方案压敏电阻，预计2026年盈利改善至25-30%。
3. 无铅辐射防护材料：2025年营收1.5亿元，同比+107%，毛利率54%，预计2026年营收增长50%+，凭借成本优势替代传统贵金属方案。

二、规划千吨级铜镍粉产能增厚2027-2028年业绩

1. 铜粉：以化学法路线为主，目前产能约20吨/月，6月起批量销售，2023年8月满产，同步建设100吨/月产线，合计1500吨/年产能，预计2027年中/下半年完成。
2. 镍粉：规划500吨/年产能，正在与国内MLCC客户接触送样，高端镍粉供不应求。

三、并购金南新材，切入AI领域

1. 标的情况：2025年营收/净利润约5.4/0.88亿元，2026-2028年业绩承诺不低于0.89/0.94/1亿元；交易对价约10亿元，计划现金+配募，年内完成并表。
2. 应用领域：目前产品用于马达磁条，后续提升软磁材料及器件技术水平，目标切入高端AI服务器、芯片电感领域，与主业磁材协同发展。

综上，若假设金南新材年内完成并表，预计公司2026/2027年归母净利润分别为2.7/4.4亿元，对应PE分别为27/17倍。