天风医药杨松团队 复宏汉霖中报业绩点评

复宏汉霖2026年中报显示总收入35.88亿元同比增长27.3%经调整净利润5.72亿元同比增长46.7%净利润4.30亿元同比增长10.3%主要得益于业务拓展和产品销售增长其中与卫材就PD-1项目的合作确认收入4.62亿元全球产品销售收入29.39亿元同比增长14.9%

业绩增长主要驱动因素包括业务拓展BD合作显著贡献收入增长与卫材PD-1项目合作确认收入4.62亿元此外全球产品销售收入增长14.9%分产品看贝伐珠和HER2 TKI表现突出贝伐珠同比增长87.6%HER2 TKI同比增长102%均超预期

复宏汉霖各产品线业绩表现分化曲妥珠收入14.74亿元同比增长5%PD-1收入5.98亿元基本持平贝伐珠收入2.18亿元同比增长87.6%超预期HER2 TKI收入1.96亿元同比增长102%超预期利妥昔收入3.25亿元同比增长24%整体创新产品表现亮眼

复宏汉霖所在生物制药赛道持续向创新药和生物类似药转型PD-1等创新产品竞争加剧但高增长HER2 TKI和贝伐珠显示创新能力复宏汉霖通过BD合作拓展收入来源同时聚焦创新产品研发符合行业趋势

复宏汉霖中报风险提示包括创新药研发不确定性市场竞争加剧可能导致价格压力部分产品销售依赖单一合作方如PD-1项目若合作进展不及预期可能影响收入增长此外HER2 TKI和贝伐珠高增长持续性需关注市场接受度