天风医药杨松团队 长春高新2026年中报业绩点评

公司发布2026年H1财报，实现营业收入55.43亿元，同比下降16.06%；归母净利润4.75亿元，同比下降51.64%。Q2单季度收入29.56亿元，归母净利润1.99亿元。业绩下滑主要因核心产品长效生长激素自2026年1月1日起执行医保谈判价格，降价对收入端造成短期冲击。

生长激素业务在经历降价阵痛后，“以价换量”策略正稳步推进，市场渗透率有望提升。行业正迎来关键转折期，核心业务筑底企稳，未来有望成为稳定的现金流业务。尽管医保降价带来短期收入压力，但长期来看，行业需求稳定，政策调整将推动行业格局优化。

研报重点分析了公司核心业务在医保降价后的应对策略及未来增长潜力。报告指出，公司正通过“以价换量”策略应对降价影响，市场渗透率有望提升。Q1、Q2收入规模延续稳定趋势，显示出业务韧性。此外，报告也关注了公司核心产品长效生长激素的市场表现及未来增长空间。

当前市场关注公司核心业务在医保降价后的表现及未来增长潜力。尽管短期业绩受价格影响有所下滑，但公司正积极推动“以价换量”策略，市场渗透率有望提升。长期来看，生长激素需求稳定，公司业务韧性较强，未来有望成为稳定的现金流业务。

研报提示的主要风险在于核心产品长效生长激素执行医保谈判价格后，短期内对公司收入端造成冲击。此外，市场竞争加剧也可能影响公司市场渗透率及盈利能力。政策调整及行业竞争格局变化也是需要关注的潜在风险因素。