601766 中国中车 中国中车股份有限公司2026年半年报业绩交流会会议纪要

2026年上半年，中国中车铁路客货运量创历史新高，支撑装备采购需求。公司预计全年铁路装备业务向好，城轨业务稳定，新产业增长。原材料上涨影响成本，但综合毛利率提升至22.27%。公司实施中期分红，每10股派1.1元（含税）。动车组高级修业务收入可能回落，老旧内燃机车替换带来增量，新能源装备盈利水平待提升。国际业务收入稳中有升，新签订单1419亿元，海外订单虽略降仍保持高位。海外业务通过DLS项目和长周期维保合同拓展，收入转化需持续过程。

铁路装备行业受益于客货运量增长，需求持续旺盛。中国中车铁路装备业务保持向好态势，城轨业务力争稳定，新产业业务增长。原材料价格波动影响成本控制，但行业整体向数字化转型，智能化、绿色化成为发展方向。公司通过提质增效提升盈利水平，国际市场拓展持续，海外业务收入保持较好发展态势。行业竞争加剧，技术迭代加速，企业需加强研发创新以保持竞争优势。

报告重点分析了公司四大业务板块：动车组高级修业务，上半年三级修数量高于去年同期，五级修减少，预计全年收入可能回落；老旧内燃机车替换业务，上半年招标增加带来增量，但单价较低；新能源装备业务，部分产品毛利率下降，部分改善，公司通过提质增效提升盈利；国际业务，上半年收入稳中有升，以轨交装备为主，新能源装备占比小，预计全年总体向好、稳中有增。

当前铁路装备市场呈现供需两旺态势，客货运量增长支撑装备采购需求。中国中车铁路装备业务保持向好，城轨业务稳定，新产业增长。原材料价格上涨对成本端有一定影响，但公司采取措施应对，综合毛利率提升。国际市场竞争激烈，但公司海外业务收入稳中有升，新签订单保持高位。行业数字化转型加速，智能化、绿色化成为发展趋势，企业需加强技术创新以应对市场变化。

阅读这份研报需关注原材料价格波动风险，上半年原材料价格上涨对成本端有一定影响，未来价格走势仍需关注。动车组高级修业务收入可能回落，需关注业务结构调整风险。新能源装备业务部分产品毛利率下降，需关注盈利能力波动风险。国际业务收入转化需持续过程，海外市场拓展存在不确定性。行业竞争加剧，技术迭代加速，需关注研发投入不足或技术落后风险。公司海外业务占比仍需提升，需关注国际市场波动风险。