核心观点与关键数据
耐普矿机2024年前三季度业绩报告显示，公司营收和利润实现双增长。具体数据如下：
- 2024年Q1-Q3：营业收入9.21亿元（同比+41.71%），归母净利润1.20亿元（同比+48.78%），扣非归母净利润1.17亿元（同比+70.90%）。
- 2024年Q3单季：营业收入2.94亿元（同比+17.77%），归母净利0.36亿元（同比+30.74%），扣非归母净利润0.34亿元（同比+65.25%）。
橡胶耐磨备件市场前景
公司核心产品矿用橡胶耐磨备件在选矿领域具有先发优势，较传统金属材料备件具有耐磨性、耐腐性、环保性等优点。目前选矿环节橡胶耐磨备件替代率不到15%，市场前景广阔：
- 2024年Q1-Q3：矿用橡胶耐磨备件板块营业收入5.10亿元（同比+34.88%），毛利率43.98%（同比+2.43pct）。
- 2024年Q3：矿用橡胶耐磨备件营业收入2.08亿元（同比+65.08%）。
海外布局进展
公司持续推进国际化发展战略，海外市场布局进一步完善：
- 2024年Q1-Q3：海外营业收入6.30亿元（同比+99.55%），占公司总营业收入68.36%（同比+19.81pct）。
- 2024年Q3：海外收入1.99亿元（同比+36.30%）。
- 赞比亚生产基地于2024年10月16日建成投产，有效满足非洲当地矿山需求，扩大公司在非洲地区的影响力。
盈利能力提升
公司期间费用率管控良好，盈利能力持续提升：
- 2024年Q1-Q3：销售毛利率37.36%（同比+2.61pct），销售净利率13.29%（同比+0.61pct）。
- 期间费用率20.46%（同比-1.23pct），其中销售费用率5.62%（同比-0.38pct），管理费用率10.94%（同比-2.82pct），研发费用率2.74%（同比-0.62pct），财务费用率1.16%（2023年同期为-1.43%，主要受汇率波动影响）。
盈利预测与投资评级
- 预测2024-2026年收入分别为12.84、14.93、18.46亿元，EPS分别为1.00、1.33、1.76元。
- 当前股价对应PE分别为28.0、20.9、15.9倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
- 宏观经济环境和相关行业经营环境变化的风险。
- 市场竞争风险。
- 主要原材料价格波动的风险。
- 海外经营风险。
- 客户集中风险。
- 汇率波动的风险。
