SGI动能加速；2Q核心业务因运营支出上升不及预期

本季度核心业务收入增长符合预期，但毛利率低于预期，主要受SGI业务高额研发投入影响。公司上调了2026-2027年收入指引，并将SGI研发支出增加至30亿人民币，预计该业务将成为新的增长引擎。公司看好激光雷达业务前景，预计2026年出货量达300万至350万台。

公司看好激光雷达业务增长前景，预计2026年出货量将达300万至350万台。这反映了行业对高精度传感器的持续需求，特别是在自动驾驶和智能驾驶领域。随着技术成熟和成本下降，激光雷达有望在更多场景得到应用，推动行业快速发展。

研报重点分析了SGI业务的高额投入对公司盈利能力的影响，以及公司如何通过加大研发投入来推动新业务增长。同时，报告也关注了激光雷达业务的增长潜力，并上调了公司2026-2027年的收入预测。此外，报告还讨论了公司如何通过调整估值基准和市销率来提升目标价。

市场对激光雷达行业持积极态度，预计未来出货量将大幅增长。这主要得益于自动驾驶技术的快速发展，以及激光雷达在提高车辆感知能力方面的关键作用。行业内的领先企业如禾赛科技正通过加大研发投入和技术创新，推动行业向更高精度和更低成本方向发展。

研报指出，SGI业务的高额研发投入可能对公司短期盈利能力造成压力，需要关注其何时能实现商业化并贡献利润。此外，激光雷达市场竞争激烈，技术更新迅速，公司需要持续保持技术领先优势。同时，宏观经济波动和供应链风险也可能对行业增长产生影响，需要密切关注。