国金医药：特应性皮炎百亿市场疗法优化与双抗潜力分析

这份研报为国金医药面向专业投资机构的特应性皮炎（AD）专题电话会议总结，聚焦百亿AD市场的疗法优化与双抗/多抗药物潜力。报告分析了AD患者规模、现有疗法局限，指出双抗/多抗是核心发展方向，并介绍了国内外企业布局情况，如康诺亚IL-4R单抗和诺诚建华的CTP332等。

特应性皮炎（AD）市场空间广阔但未满足需求突出，现有疗法存在局限。双抗/多抗是核心发展方向，有望融合不同靶点优势解决现有疗法痛点。差异化靶点需优先选择IL-4/IL-13核心通路，其他潜力靶点包括IL-31、OX40L、TSLP等，可拓展哮喘、COPD等适应症。国内外企业均有布局，如辉瑞三抗已进入AD三期临床。

研报重点分析了AD市场的疗法优化方向，特别是双抗/多抗药物的潜力。报告详细介绍了现有疗法的局限，如传统糖皮质激素不足、小分子JAK抑制剂安全性低、单抗疗效天花板等。同时，报告强调了IL-4/IL-13核心通路的重要性，并介绍了康诺亚IL-4R单抗和诺诚建华CTP332等国内企业的布局进展。

AD患者规模庞大，全球约6-7亿，中国近7000万，其中中重度患者约2000万。市场空间广阔但未满足需求突出。现有疗法存在明显局限：传统糖皮质激素有不足；小分子JAK抑制剂疗效、止痒效果优于单抗，但安全性低且需频繁给药；核心靶点为IL-4/IL-13的单抗中度普利尤单抗2025年全球销售额超180亿美元，但仍有疗效天花板、止痒慢、给药间隔短的问题。

研报提示AD相关疗法的临床数据读出情况存在不确定性，需关注国内双抗/多抗管线及海外进展。早期企业AD管线的布局进度需重点跟踪，相关疗法在疗效、止痒速度、给药间隔上仍有较大提升空间。此外，会议核心围绕特应性皮炎领域，如需更多详细临床数据可私下交流。