AI赋能高增，技术突破与赛道红利共振

核心观点与关键数据

• 业绩爆发：2025年公司受益于AI算力产业链需求爆发，实现营业收入57.73亿元（同比增长72.68%），净利润8.24亿元（同比增长173.68%），利润增速显著高于营收增速，盈利能力实现跨越式提升。
• 增长驱动：AI算力基础设施服务器、高速交换机需求强劲，叠加消费电子、汽车电子终端技术升级，带动高价值高多层板、高多层HDI板需求快速增长，推动PCB专用设备市场扩容。
• 市场地位：公司在AI算力PCB专用设备市场快速崛起，核心产品市场占有率及客户认可度持续攀升，在手订单充足，生产交付有序。

技术与竞争力

• 技术创新：公司以自研冷激光工艺率先实现多规格新一代高频高速CCL材料的量产加工，核心新型激光钻孔设备满足高端PCB盲孔加工需求，持续推进M9等高端PCB材料加工技术研发。
• 技术方案：覆盖新型激光加工、高精度机械成型、高精度检测等多个维度，适配光模块类载板、玻璃基TGV及FOPLP等先进封装领域的加工需求。
• 战略合作：与国内外多家PCB龙头企业达成战略合作，与终端客户深度协同开展新产品研发与工艺革新，提升全球高端PCB制造领域的技术影响力与品牌信赖度。

成长空间与战略

• 下游扩产：PCB龙头企业加速扩产将显著放大PCB专用设备市场空间，公司加大产能扩充，助力下游客户快速导入量产，支撑自身营收稳健增长。
• 行业景气：根据Prismark预测，全球电子产业在AI算力产业推动下将持续高水平成长，行业长期景气度明确。
• 战略聚焦：公司锚定“成为世界范围内最受尊敬和信赖的PCB装备服务商”的战略愿景，全面聚焦AI算力场景产业链，同时布局先进封装、光模块/CPO等前沿赛道，多元化技术储备打开长期成长天花板。

盈利预测与投资评级

• 预测数据：2026-2028年收入分别为96.91、141.22、193.51亿元，EPS分别为3.25、4.92、7.03元，当前股价对应PE分别为56.0、36.9、25.9倍。
• 投资评级：维持覆盖给予“买入”投资评级。

风险提示

• 原材料成本波动风险；汇率波动风险；技术替代风险；市场竞争加剧风险；下游需求不及预期风险；新产品进度不及预期风险；PCB产业转移风险。