天风建筑建材 中国巨石2026中报 量价齐升驱动业绩高增 高端化与全球化稳步推进

2026年上半年，中国巨石实现营收111.59亿元，同比增长22.5%；归母净利润29.33亿元，同比增长73.9%。单季表现强劲，Q2营收58.77亿元，同比增长26.9%，环比增长11.3%；归母净利润16.66亿元，同比增长74.2%，环比增长31.5%。扣非归母净利润29.08亿元，同比增长70.9%，单季盈利环比加速。业绩增长主要得益于量价齐升，特别是电子布业务销量及价格提升显著，特种布业务加速研发认证，粗纱业务保持全球领先地位。

上半年电子布销量5.44亿米，同比增长12.2%，受信息化产业迭代和PCB需求增长带动，供应趋紧导致销量及价格提升显著。淮安二期5万吨电子纱投产，库存极低，8月7628电子布提价至10元/米上方，单月涨幅约17%。公司特种布业务加速高模玻纤、电子布等专精特新产品研发，低介电、低膨胀等特种电子布推进下游客户送样认证，中高端产品比例有望逐步上升。特种布认证通过后具备快速放量条件，将贡献新增成长曲线。

报告重点分析了电子布业务，特别是普通电子布销量增长及价格提升，以及特种布业务研发、认证和放量潜力。同时关注粗纱及制品业务，上半年销量170.04万吨，同比增长7.5%，保持热固粗纱、热塑增强全球第一。公司有序推进各基地新建、技改、冷修项目，完善全球化产能版图，淮安、成都、九江等基地高性能粗纱项目分阶段施工，海外埃及基地推进产线冷修改造。

当前建筑建材行业市场呈现结构性分化，电子布领域受信息化产业迭代和PCB需求增长带动，供应趋紧导致价格和销量双升。特种布业务加速研发和认证，中高端产品占比提升成为行业趋势。粗纱及制品业务保持全球领先地位，产能持续优化和全球化布局稳步推进。行业整体受益于技术升级和市场需求变化，但需关注原材料价格波动和产能扩张风险。

研报提示需关注原材料价格波动风险，特别是玻纤原料价格变动可能影响公司成本端表现。产能扩张和全球化布局过程中存在投资回报不确定性，需关注项目进度和效益达成情况。技术迭代加速可能导致现有产品竞争力下降，公司需持续加大研发投入保持技术领先。此外，市场竞争加剧和下游客户集中度较高也可能带来经营风险。