贝斯特（300580.SZ）系列点评八：2026Q2营收稳增，新产能加速落地

2026年半年度报告显示，贝斯特公司营收稳增，新产能加速落地。2026H1实现营收7.92亿元，同比+10.57%；归母净利润1.46亿元，同比-1.53%。Q2营收4.06亿元，同比+10.75%，环比+5.27%；归母净利润0.73亿元，同比-7.46%，环比+0.19%。毛利率32.36%，同比-2.85pct，环比-1.22pct；净利率18.01%，同比-3.54pct，环比-0.91pct。费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.39%/8.75%/3.18%/0.64%，管理费用率同环比上升主要系职工薪酬增加。

贝斯特所在赛道为汽车零部件及工业母机领域，2026年半年度报告显示行业持续复苏，公司新能源产能快速释放，泰国基地加速建设。2026H1汽车零部件收入7.29亿元，同比+9.22%；境外收入3.06亿元，同比+10.12%。泰国倍永华一期工厂进入产能爬坡阶段，二期工厂工程进度达50%。行业整体受益于新能源汽车渗透率提升及工业自动化需求增长。

报告重点分析了贝斯特新产能落地及业务拓展情况。新能源产能方面，泰国基地加速建设，安徽贝斯特营收同比大幅增长231.82%，净亏损收窄。直线运动部件持续拓展，宇华精机营收同比+54.25%，滚珠丝杠副、直线导轨副已应用于国内知名机床商。技术工艺方面，宇华精机持续攻关提升产品精度。

贝斯特市场现状表现为营收稳增但利润率承压。2026H1营收7.92亿元，同比+10.57%，Q2营收4.06亿元，同比+10.75%，显示市场需求稳定。但归母净利润同比下滑，毛利率净利率均有所下降，主要受原材料成本上升及规模效应尚未完全显现影响。泰国基地产能爬坡及境外收入增长提供长期增长潜力。

研报提示的主要风险包括：汽车销量不及预期可能影响零部件需求；原材料价格上涨将侵蚀利润空间；工业母机、机器人业务拓展存在不确定性。此外，管理费用率上升反映人力成本压力，需关注其长期可持续性。这些风险需结合行业周期及公司战略布局综合评估。