二季度收入环比增长62%，多款新产品实现量产

二季度收入环比增长 62%，产品价格承压致毛利率下降。公司 1H23 实现收入10.09 亿元(YoY -22.34%)，归母净利润-0.70 亿元(YoY -153.55%)，扣非归母净利润-1.86 亿元(YoY -269.71%)。其中 2Q23 营收 6.24 亿元(YoY -11.3%,QoQ +62.4%)，归母净利润 90 万元(YoY -99%，QoQ +101%)，其中含出售通富微电股票的投资收益 0.84 亿元(税前)，扣非归母净利润-0.55 亿元(YoY-194%，QoQ +58%)。从盈利能力看，上半年毛利率同比下降 16.5pct 至 27.31%，净利率下降 16.9pct 至-6.91%，研发费率同比提高 9.1pct 至 32.51%；2Q23毛利率为 26.39%(YoY-15.2pct,QoQ-2.4pct) ， 净利率为 0.14%(YoY-10.2pct,QoQ +18.5pct)。 高性能数模混合芯片营收占比 49%，车规级触觉反馈产品实现量产。上半年公司高性能数模混合芯片实现收入 4.94 亿元，营收占比 49%。公司推出带有声场自校准技术的第一代车载音频算法，完善了以算法、硬件、系统解决方案三位一体的体系式发展。在触觉反馈方面，公司新一代旗舰产品占板面积减小 35%，效果提升 30%，同时车规级触觉反馈产品在客户端实现批量量产； 作为国内第一家突破 OIS 技术并实现规模量产的公司，规划了光学防抖和对焦驱动芯片全系列产品，上半年基于已量产的集成式 OIS 产品，研发完成分立式 OIS 控制驱动芯片产品。公司 OIS 光学防抖系统解决方案和闭环 AF 产品在多家主流品牌客户实现大批量量产。 电源管理芯片和信号链芯片营收占比分别为 36%和 14%，多款新产品取得突破。上半年公司电源管理芯片实现收入 3.61 亿元，营收占比 36%，推出了PSRR 90dB LDO、Buck 等多款电源管理芯片。信号链芯片实现收入 1.39 亿元，营收占比 14%。运放方面，低压通用运算放大器形成了多通道不同带宽和封装规格的系列化，在手机及 AIoT 领域取得突破；模拟开关方面，发布单通道模拟切换开关，并在音箱、安防等客户取得突破；磁性传感器芯片方面，继续丰富 5.5v 开关系列产品，线性 Hall 产品实现客户项目量产。 投资建议：新产品推出顺利且需求逐渐恢复，维持“买入”评级 我们预计公司 2023-2025 年归母净利润 0.03/1.74/3.13 亿元，EPS 为0.01/0.75/1.35 元，对应 23 年 8 月 21 日股价的 PE 分别为 5409/84/47x。 公司新产品推出顺利且需求逐渐恢复，维持“买入”评级。 风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。 盈利预测和财务指标 图1：公司营业收入及增速 图2：公司 2023 上半年收入构成 图3：公司归母净利润及增速 图4：公司利润质量 图5：公司单季收入及增速 图6：公司单季归母净利润及增速 图7：公司毛利率、净利率变化情况 图8：公司主要费率 图9：公司季度毛利率、净利率 图10：公司季度费率 财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元） 免责声明