莱尔科技26H1业绩点评涂碳箔成增长核心双轮驱动强化

1. H1收入高增
   2026H1实现营收7.05亿元，同比+83.4%；归母净利润0.25亿元，同比+27.0%；扣非净利润0.25亿元，同比+39.6%。Q2营收3.92亿元，同比+78.9%，环比+25.3%；归母净利润0.11亿元，同比+22.0%，环比回落。剔除股份支付影响后，H1归母净利润0.29亿元，同比+48.0%，扣非净利润同比+63.1%，实际经营改善明显。

2. 涂碳箔成为核心增长引擎
   H1新能源电池集流体收入4.79亿元，同比+140%，占收入约68%。受益动力、储能需求增长，涂碳箔持续快速放量。公司在手订单充足，产能利用率高位，多地新增产能逐步释放。

3. 盈利仍有释放空间
   H1综合毛利率约17%，同比下降；Q2毛利率约16.7%，环比Q1下降0.6pct，主要受业务结构快速切换及扩产阶段影响。随着新增产能释放和规模效应提升，盈利弹性有望逐步体现。

4. FFC持续拓展新场景
   传统功能性胶膜业务向高附加值应用升级，汽车端拓展三电系统、CCS、ADAS等场景，储能专用FFC及CCS订单持续增长；服务器端推出高频高速、低介损FFC及功能性胶膜，在研产品支持112Gbps及以上高速信号传输，AI服务器有望贡献新增量。

5. 定增加码扩产
   8月3日公司公告拟定增不超过11.7亿元，重点建设6万吨新能源涂碳箔及3.6万吨功能性特种涂层箔材项目。公司明确现有功能性涂层集流体产能已无法满足市场需求。已形成「涂碳箔+功能性胶膜」双轮驱动，涂碳箔放量叠加扩产提速，成长逻辑持续强化。

研究结论：预计2026-2028年归母净利润0.75、1.21、1.71亿元，继续重点推荐。