招商电新 莱尔科技26H1业绩点评-20260

2026H1莱尔科技实现营收7.05亿元，同比增长83.4%；归母净利润0.25亿元，同比增长27.0%；扣非净利润0.25亿元，同比增长39.6%。Q2单季度营收3.92亿元，同比增长78.9%，环比增长25.3%；归母净利润0.11亿元，同比增长22.0%，环比略有回落。剔除股份支付影响后，H1归母净利润0.29亿元，同比增长48.0%，扣非净利润同比增长63.1%，显示实际经营改善显著。

H1新能源电池集流体收入4.79亿元，同比增长140%，占收入约68%。动力和储能需求推动涂碳箔快速放量，公司订单充足，产能利用率高位，多地新增产能逐步释放。涂碳箔成为核心增长引擎，业务结构切换及扩产影响下，H1综合毛利率约17%，Q2毛利率约16.7%，环比下降0.6个百分点，随着新增产能释放和规模效应提升，盈利弹性有望逐步显现。

传统功能性胶膜业务向高附加值应用升级，汽车端拓展三电系统、CCS、ADAS等场景，储能专用FFC及CCS订单增长；服务器端推出高频高速、低介损FFC及功能性胶膜，在研产品支持112Gbps及以上高速信号传输，AI服务器有望贡献新增量。FFC持续拓展新场景，业务多元化发展。

莱尔科技形成“涂碳箔+功能性胶膜”双轮驱动增长逻辑，涂碳箔放量叠加扩产提速，成长逻辑持续强化。公司拟定向增发不超过11.7亿元，重点建设6万吨新能源涂碳箔及3.6万吨功能性特种涂层箔材项目，因现有产能已无法满足市场需求。市场对涂碳箔和功能性胶膜需求旺盛，公司产能扩张符合行业发展趋势。

随着新增产能释放和业务结构切换，公司H1综合毛利率约17%，同比略有下降；Q2毛利率约16.7%，环比下降0.6个百分点，主要受业务结构切换及扩产影响。市场竞争加剧可能导致价格压力，产能扩张需持续提升运营效率以保障盈利能力。此外，原材料价格波动和下游需求变化也可能影响公司经营业绩。