开源通信:再谈MPO无源光互联的强通胀环节

MPO无源光互联的通胀环节主要指其作为光通信时代量价齐升的赛道，具有高价值量和增长潜力。MPO是多芯光纤连接器，含MT插芯，常见规格为12星、24星、48星、144星等，全球市场被森口和US Connect双寡头垄断。产业链持续升级，从MPO/MPC到MMC、SMT，再到MPCPIC金属连接器，星数向高密度升级，价值量随小型化、高星数提升，行业空间从200亿可看1000亿以上，弹性大。以115.2T量子X800交换机为例，单台MPO价值量达7万，远高于传统光模块占比，CPU交换机对MPO需求大幅提升，价值弹性显著。

MPO赛道发展迅速，产业发展超预期，2027-2028年3.2T、6.4T的MPO需求上调。MPO是多芯光纤连接器，含MT插芯，常见规格为12星、24星、48星、144星等，全球市场被森口和US Connect双寡头垄断。产业链持续升级，从MPO/MPC到MMC、SMT，再到MPCPIC金属连接器，星数向高密度升级，价值量随小型化、高星数提升，行业空间从200亿可看1000亿以上，弹性大。近期行业边际变化明确，2026年8月5日长盈博创公告关联交易，采购原材料额度大幅调增，印证光纤器件需求上行，助推MPO业务长期发展。

报告重点分析了MPO领军企业杰普特、天孚通信、仕佳光子，受益标的光顾科技、智商科技。谷歌链标长盈博创、汇聚科技、泰辰光，腾仓链受益标的恒东光电。光纤光缆类可布局MPO及保偏光纤的标的亨通光电、中天科技、远东股份，受益标的永鼎股份。保偏光纤核心标的长盈通、烽火通信。需注意各公司下游客户及订单变动，行业竞争格局受双寡头技术壁垒影响，新进入者突破认证难度高。

当前MPO市场处于快速发展阶段，全球市场被森口和US Connect双寡头垄断。MPO是多芯光纤连接器，含MT插芯，常见规格为12星、24星、48星、144星等，产业链持续升级，从MPO/MPC到MMC、SMT，再到MPCPIC金属连接器，星数向高密度升级，价值量随小型化、高星数提升，行业空间从200亿可看1000亿以上，弹性大。以115.2T量子X800交换机为例，单台MPO价值量达7万，远高于传统光模块占比，CPU交换机对MPO需求大幅提升，价值弹性显著。近期行业边际变化明确，2026年8月5日长盈博创公告关联交易，采购原材料额度大幅调增，印证光纤器件需求上行，助推MPO业务长期发展。

研报提示MPO行业依赖下游客户订单，需持续跟踪各公司下游客户及订单变动。行业竞争格局受双寡头（森口、US Connect）技术壁垒影响，新进入者突破认证难度高。AI及光通信行业需求受宏观环境、技术迭代节奏影响，存在不确定性。MPO产业链持续升级，从MPO/MPC到MMC、SMT，再到MPCPIC金属连接器，星数向高密度升级，价值量随小型化、高星数提升，行业空间从200亿可看1000亿以上，弹性大，但需关注技术迭代和市场需求变化带来的风险。