国金商社小菜园2026年中业绩交流会纪要

2026-08-17 未知机构章嘉艺

一、核心要点

2026年上半年业绩表现稳健，营收29亿元（同比增长7%），净利润2.89亿元（净利率10%），EPS 0.25元，派息率86.4%。毛利率67.7%。
7月堂食同比增长超50%，翻台率升至4.1次，外卖收入占比37%，同店增长呈低双位数改善。
会员体系进展良好，88VIP注册会员超150万（复购率超56%），全年目标200万。
成本结构优化，员工成本占比28.5%，租金占比9%，外卖平台服务费下降1个百分点。
开店策略调整，2026年目标调整为900家以上（原1000家暂缓），重点布局下沉市场、华北及广深，中长期5-10年计划开3000家店，更看重门店盈利性与回本周期。
股份回购计划不超过总股本1.5%（实施期限1年），已累计回购超780万股。
上半年分红率86.4%（承诺不低于50%），全年分红率将结合实际利润与资本安排确定，维持较高水平同时兼顾现金储备。
7月启动主品牌香港门店计划，后续拓展东南亚市场，出海为第二增长曲线，多品牌后续考量，加盟模式审慎拟以类直营探索。
马鞍山工厂2026年6月投产（试运营阶段），旨在强化标准化、建设供应链生态，相关数据待2027年正式运营后公布。

二、投资线索

三、风险与关注

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国金商社小菜园2026年中业绩表现如何？

2026年上半年，国金商社小菜园营收29亿元，同比增长7%；净利润2.89亿元，净利率10%；EPS 0.25元，派息率86.4%。7月堂食同比增长超50%，翻台率升至4.1次，外卖收入占比37%，同店增长呈低双位数改善。会员体系进展良好，88VIP注册会员超150万，复购率超56%

餐饮赛道未来发展趋势是什么？

餐饮赛道未来发展趋势包括数字化转型、会员体系构建、供应链优化及下沉市场布局。企业需强化线上运营能力，提升会员复购率，优化成本结构，并灵活调整开店策略以适应市场变化。同时，出海和供应链建设成为新的增长点，但需关注不确定性风险。

国金商社小菜园报告重点分析了哪些方向？

报告重点分析了国金商社小菜园的业绩表现、成本结构优化、开店策略调整、会员体系进展及出海计划。其中，2026年开店目标调整为900家以上，更看重门店盈利性与回本周期；香港门店计划及东南亚市场拓展为第二增长曲线；马鞍山工厂投产旨在强化标准化、建设供应链生态。

当前餐饮市场现状如何？

当前餐饮市场呈现稳健增长态势，堂食与外卖协同发展，会员制成为关键增长驱动力。企业普遍重视成本控制和供应链效率，同时积极拓展下沉市场及海外市场。但行业竞争激烈，新业务布局存在不确定性，需持续关注会员增长、翻台率维持等关键指标。

国金商社小菜园报告有哪些风险提示？

报告提示的主要风险包括原开店目标调整可能影响规模扩张进度、新业务布局如出海和工厂运营存在不确定性，以及后续会员增长、翻台率维持等需持续跟踪。企业需平衡扩张速度与盈利能力，谨慎推进新业务，并加强运营管理以应对市场变化。