良信股份 26H1业绩点评 Q2符合预期 毛利率环比修复-260816

良信股份2026上半年实现收入25.38亿元，同比增长8.77%；归母净利润1.54亿元，同比下降37.51%。Q2收入14.01亿元，同比增长12.55%；归母净利润0.98亿元，同比下降31.96%，环比增长75%。原材料涨价传导顺利，Q2毛利率为28%，环比提升1.15个百分点。

数字能源BU占比75%，同比增长14%，其中储能同比增长45%，算力中心订单同比增长20%。该业务板块表现强劲，未来增长潜力较大，尤其储能和算力中心领域有望持续受益于数据中心建设热潮。

报告重点分析了良信股份数字能源BU、智慧用电BU和智能楼宇BU的业务表现。其中数字能源BU表现突出，智慧用电和智能楼宇BU出现下滑，需关注其未来调整方向。同时，AIDC业务进展也受到关注，如UL认证和固态断路器送样等。

当前市场关注良信股份原材料涨价传导效果及业绩环比修复情况。Q2业绩环比增长75%，毛利率提升，显示公司经营状况有所改善。但整体净利润仍下降，需持续观察其成本控制和业务增长能力。

研报提示需关注原材料价格波动风险，尽管Q2已部分传导，但未来价格走势仍可能影响盈利能力。此外，智慧用电和智能楼宇BU业务下滑也需警惕，需关注其市场拓展和产品竞争力问题。AIDC业务尚处早期阶段，商业化落地存在不确定性。