金属每周谈20260817 导读

贵金属与铜板块中期催化与长期上行趋势分析

贵金属和铜板块近期虽企稳，但股票市场表现平淡，主要受盈利兑现影响。分析认为，通胀压力减轻和加息预期纠偏为贵金属带来配置良机，铜价因非美地区供给紧张及美国需求持续保持易涨难跌态势。白银有望在投机和投资情绪推动下实现补涨，整体市场呈现中期催化与长期上行的双重逻辑。

贵金属板块分析：黄金与白银的投资机会

美国通胀数据下降，市场预期加息可能纠偏，推动金价中枢抬升。韩国央行等官方机构增持黄金ETF，体现多元化资产配置需求。当前黄金价格合理，减持美债压力下，黄金投资性价比提升。白银作为弹性品种，未来可能受益于流动性宽松，金银比有望回归均值。

贵金属板块估值分析与投资建议

贵金属板块整体处于非常被低估的状态，板块平均估值仅为15倍左右，未来权益产量增长预期可达16%以上。推荐关注港股黄金龙头紫金黄金国际、招金矿业、灵宝黄金，以及中金黄金。白银板块中，重点推荐盛达资源和锌银锡等公司。

电解铜市场供需分析与价格展望

电解铜市场呈现非美地区供给紧缺与美国进口强硬态势，全球显性库存快速去化但本周放缓。需求端开工率回升，加工企业对铜价接受度提升。金融属性修复预期下，铜价或触及15000区间。推荐关注西部矿业、藏格中等标的及港股低估值公司。

锂价上涨分析与预测

锂价近期显著回升，需求旺季叠加政策及出口前置因素推动锂价上涨，短期供给恢复不及预期，库存持续下降，行业供需偏紧。预计八月底至九月初，金巴锂金矿到港及部分锂盐厂复产可能带来短期波动，但不会改变供需偏紧的主线。分析师看好三季度至四季度初锂价表现。

锂板块供需分析与未来展望

短期需求旺盛、库存持续去化，长期需求增速仍有上修空间，供给增量存在兑现风险。预计2027年全球锂供给增速约20%，需求增速在20%-25%区间，供需格局偏紧。政策与产业支撑储能和动力需求，库存水平低将进一步减少行业对供给扰动的缓冲能力。维持对三季度末到四季度锂价的积极判断，并保持对2027年供需格局的乐观态度。风险关注点包括底部复产进度及高底价对下游采购节奏的影响。